プエルトリコは本来、カリブ海の宝石であるはずだ。しかし、現実はそうなっていない。旅行者が他のカリブ海の目的地に押し寄せる一方で、観光は数十年にわたり停滞してきた。北米と南米で事業を展開する欧州企業は、本社をマイアミやパナマシティなどに置いているが、プエルトリコを選ぶ企業はほとんどない。そして今、10年にわたる低迷を経て、島の経済は人々が米国本土へ流出するにつれて加速度的に縮小している。公的債務は急増し、政府は支払うことができないと表明している。
ギリシャとは異なり、プエルトリコは国家ではない（そのため国際通貨基金からの融資を受ける資格がない）。また、米国の州でもない。しかし両方の特徴を備えている。独自の憲法を持つものの、米国の領土であり、プエルトリコ人は米国市民であり、別段の定めがある場合を除き、同島は米連邦法の適用を受ける。
この混成的な地位の利点には、米国の法の支配による安定性と予測可能性、連邦政府の移転支出を受ける資格、そして有利な税制上の扱いが含まれる。米政府職員でないプエルトリコ人は連邦所得税を納めず、同島の債券は「トリプル非課税」（連邦、州、地方のいずれの税も免除）である。
しかし、この取り決めには不利な点もある。例えば、プエルトリコはジョーンズ法（Jones Act）の適用を受けており、本土との間の海上輸送はすべて、非常に高コストな米国製の船舶と乗組員を使用することが義務づけられている。また同島は、米国で最も貧しい州の約半分の所得水準にもかかわらず、連邦政府が義務づける最低賃金を遵守しなければならない。さらに、自治体は米国破産法第9章の恩恵を受けることができない。
プエルトリコの現在の苦境は、1996年から始まった、同島に立地する企業に対する従来の米法人税免除の段階的な廃止に起因している。資本集約型企業、とりわけ製薬会社が流出し始めた。プエルトリコの経済は1996年以降ほとんど成長せず、実質（インフレ調整後）GDPは過去10年間にわたり減少している。
島内で職を見つけられない多くのプエルトリコ人が本土へ移住しており、人口と労働力は今年、年率1.5%で減少すると推計されている。さらに、プエルトリコの労働力参加率は40%未満で、本土の62%と比べて低い。
これらの失敗には、責任を負うべき主体が複数存在する。プエルトリコ政府と米国政府は、それぞれ責任を負っている。
歴代のプエルトリコ政府は、同島の経済が「景気後退」に陥っていると考え、政府支出を増やすことで経済活動を刺激しようとした。低金利のおかげで、財政赤字は債券発行によって賄うことができた。債務は膨らみ、現在では市場はほぼ完全に閉ざされ、これ以上の借入の余地はほとんどない。
歳出削減と税収増加に向けた取り組みにもかかわらず、現在および将来の債務（年金債務を含む）は、現実的に可能な政府歳入の増加を大きく上回っている。プエルトリコ人が本土へ容易に移住できることを考えると、増税しても税収が増える見込みは低い。
米国政府にも責任がある。米国破産法第9章が適用されないことは、秩序ある債務再編を極めて困難にしている。さらに、プエルトリコは Patient Protection and Affordable Care Act の適用対象であり、それに応じた負担を支払わなければならない。同島の医師は本土の医師より低い報酬水準にあるにもかかわらず（そして、そのコストの大部分はプエルトリコ政府が負担しなければならない）。他の一部の福祉給付も同様である。
労働力参加率の低さは、プエルトリコの非熟練労働者の生産性が比較的低いことの結果である。企業は、近隣の島々ではるかに低い賃金を支払う企業と競争することができない。経験則では、中央値の賃金の55%を超える最低賃金は雇用創出（および経済成長）を阻害するとされるが、プエルトリコの最低賃金は連邦政府の義務づけにより、中央値の77%に達している。
最低賃金で働く稼ぎ手が一人いる三人家族は、月に約1,100ドルを手取りとして得られる一方、福祉給付では約1,700ドルを受け取れる。したがって、人々が同島を離れるか、福祉給付を受けながらインフォーマル経済で働くようになるのも驚くことではない。
プエルトリコの危機を克服するには、成長の回復、持続可能な財政政策の実施、そして債務再編が必要である。このうち最初の目標を達成することは、過剰な政府支出の削減とあわせて、二番目の目標の実現に寄与するだろう。
プエルトリコ当局にとって、これは、過重な労働市場規制の撤廃を含め、同島を事業にとってより働きやすい環境にすることを意味する。一方、米国政府は、プエルトリコをジョーンズ法の適用除外とし、同島に米国破産法第9章の適用を拡大し、同島の福祉および労働要件を生産性の水準に合わせることができる。
これらの政策措置はいずれも政治的意思を必要とする。プエルトリコ知事のアレハンドロ・ガルシア・パディージャは、成長と財政の持続可能性を回復するための5年間のプログラムを策定するため、作業部会を任命した。プエルトリコを米国破産法第9章の適用対象とするための法案が、議会に提出されている。
現在検討されているこれらの措置やその他の施策は、プエルトリコの経済見通しを改善することが期待される。しかし、あらゆる分野での協調的かつ断固とした行動が求められる。
プエルトリコはギリシャではない。歴代の知事は、均衡していると考えた予算を編成してきたが、成長の不足が、想定よりも低い税収と高い歳出につながっていたことが判明した。しかし、同島は米国の領土である。米国政府は、同島の見通しを改善するために自らの役割を果たすべきである。
本記事は Project Syndicateとの協力により掲載されています。掲載は、世界経済フォーラムによる見解の支持を意味するものではありません。
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著者：アン・クルーガー氏は、世界銀行の元チーフエコノミスト、国際通貨基金の元第一専務理事を務め、現在はジョンズ・ホプキンス大学高等国際問題研究大学院の国際経済学教授、スタンフォード大学国際開発センターの上級フェローを務める。
画像：プエルトリコ、サンフアンのヘイトー・レイ金融地区にあるほぼ無人のムニョス・リベラ通りの眺め。REUTERS/Ana Martinez
