世界の金融システムが崩壊し、史上最大の破産申請となったリーマン・ブラザーズの破綻から7年が経過した。世界金融危機の発生以降、世界経済は低調で変動の大きい回復局面から抜け出せずにいるようだ。賃金の停滞または低下を背景とする消費者需要の抑制が、今日の世界経済の緩慢な成長の震源にあるように見える。世界経済への最も大きな寄与要因は消費支出だと考えられるだけに、世界の労働市場の長引く低迷は、人々が富裕か貧困かを問わず、世界社会の生活の質を損なう可能性がある。
こうした活気に乏しい成長環境とは対照的に、株式市場は一様に活況を呈し、過去最高値を記録している。中央銀行が金融政策を通じて刺激策の限界を押し広げたことが、この特異な状況を招いたのは疑いない。
MSCIワールド・インデックスと世界GDP成長率の乖離
出典：国際通貨基金、I-Net Bridge
2008年の金融危機という地震の後、世界経済を揺るがした余震が収まり始めるなか、大惨事のような不況を回避するために導入された実験的な金融政策は、経済のファンダメンタルズをゆがめ、長期的な世界成長の潜在力を損ない、資産価格を人為的に押し上げたようだ。持続可能な成長が長期にわたり実現しそうにない環境では、活況を呈する資産価格と世界経済の現実との乖離が明らかである。今日、政策立案者と学者は喫緊の課題に直面している。すなわち、市場参加者が現在の株式市場の不均衡という現実に冷静に気づく前に、世界の成長を回復させることである。
しかし、すべての地域が経済停滞の始まりに脆弱だと述べるのは適切ではない。現在、アフリカ大陸は目覚ましい成長を遂げている。アフリカ開発銀行によると、2014年の同地域の平均成長率は3.9％だった。今年は海外直接投資（FDI）が550億ドルに達すると予測されており、地域の成長を支える貴重な基盤を築いているようだ。
増加するアフリカへの海外直接投資
出典：AfDB、UNDP、OECD、The Economist。¹推定 ²予測
興味深いことに、記録上初めて、大陸への投資は資源豊富な国々から離れ、拡大を続けるアフリカの中間層へとますます向かっている。The Economistに掲載された最近の記事によると、テクノロジー、小売、ビジネスサービスへの投資は、2007年から2013年の間に17パーセントポイント増加した。
しかし、この傾向は確かに心強いものの、資源に乏しい国々への投資が、必要とされている包摂的な経済成長につながると示唆するのは時期尚早だ。海外直接投資は、利益の回収を目指す形にも、包摂的な経済成長を促す形にも設計できる。本来望ましい海外直接投資は、責任ある形で両方の成果を同時に目指すべきである。上の図に示されたような集計値では、これまでの海外直接投資の正確な性質は明らかにならない。
歴史的な投資の失敗を示す好例は、アフリカ最大の経済国が現在直面している石油関連の課題に見いだせる。OPECによると、ナイジェリアの原油輸出量は1日当たり約220万バレルに上る。しかし意外にも、ナイジェリアは現在、国内全域で燃料不足に苦しんでいる。同地域には相当な石油埋蔵量があるにもかかわらず、最適とはいえない投資の結果、国内の石油精製所は十分に整備されていない。驚くべきことに、ナイジェリアは現在、精製石油製品の80％超を輸入している。
アフリカの政策立案者は、付加価値の高い産業やサービスに焦点を当て、そのなかで包摂的な経済成長を育める実践的な枠組みを確立する必要がある。
ビジネス環境を改善する改革、硬直的な労働法の緩和、汚職を根絶するための真摯な取り組みは、いずれもアフリカ大陸を魅力的な投資先にするだろう。この観点から、アフリカの政策立案者は、新興市場の同業国が歴史的に採用してきたさまざまなモデルを検討し、外国企業が必要とされる技能や専門知識をアフリカの拡大する労働力と共有し、伝える意欲を高めるべきである。たとえば製造業は、世界水準の技術や慣行を探求し、習得する貴重な機会をもたらす。それは、1980年代後半に韓国が実際に活用した機会とよく似ている。中国の労働コストが前例のないほど上昇するなか、アフリカの立法担当者には、政策を見直し、現在の投資不足に対処するため、さらなるFDIを呼び込む好機が訪れている。
中国の平均年間賃金（人民元）
出典：Trading Economics
今後数年間で新興市場の同業国がどのような産業を手放すにせよ、アフリカはそれを取り込める態勢を整えるべきだ。こうした文脈において、政策立案者は、かつて活況を呈した世界経済のなかでアフリカの成長課題を推進する重要性を再評価する必要がある。経済循環を短縮するという政策立案者の長年の願いを実現させる望みがあるのなら、政府と民間部門は、アフリカ大陸に関する誤解と、新たに生まれるアフリカの繁栄に参加するために活用できる手段を、公平な立場から改めて評価しなければならない。
2015年アフリカ世界経済フォーラム は、6月3日から5日まで、南アフリカのケープタウンで開催される。
著者：Steven Schultz、国際ファンド・ソリューション部門責任者、MMI Holdings Limited
画像：建設作業員が、ケニアの首都ナイロビ近郊で建設中のナイロビ・ティカ高速道路プロジェクトのトンネル沿いにある足場の上を歩いている。2011年9月23日。REUTERS/Thomas Mukoya
