中国によるアジアインフラ投資銀行（AIIB）の設立を受け、新興国が主導する新世代の開発銀行が、資金調達の意思決定において環境的に持続可能な成長の原則を十分に考慮するために必要なのか、議論が活発化している。しかし、さらに重要なのは、こうした原則が、国際金融システムにおいてますます中心的な役割を担うようになった開発途上国のより広範な資本市場を支えているかどうかだ。
現時点での答えは、どうやら「はい」のようだ。実際、中国をはじめとする主要新興国は、包摂的で持続可能な開発の長期的な要請に応える金融システムの設計に取り組んでいるように見える。しかし、真に包摂的で持続可能な世界経済を、彼らだけで築くことはできない。
政策主導型の投資機関は、近年その数と重要性を増しており、この取り組みに欠かせない。AIIBや、BRICS諸国（ブラジル、ロシア、インド、中国、南アフリカ）が運営する設立予定の新開発銀行は、国際的に最も注目されているが、氷山の一角にすぎない。世界最大の開発銀行であるブラジル開発銀行と中国開発銀行は、合わせて約1.5兆ドルの資産を運用している。
ソブリン・ウェルス・ファンドの資産も、2007年の3兆ドル強から現在は7兆ドルを超える規模に膨らみ、世界の資産市場に大きな影響を及ぼしている。同様に、金融当局もますます積極的な役割を果たしており、主要中央銀行のバランスシートは2005年の約5.5兆ドルから、今年初めには13.9兆ドルに拡大した。
しかし、これらの数字は大きいとはいえ、商業銀行、機関投資家、その他の民間金融機関や個人が保有する305兆ドル相当の金融資産に比べれば見劣りする。これらの資金がどう配分されるかによって、明日の経済の姿と、それが依存する環境の状態が決まる。
国連環境計画（UNEP）の委託による最近の報告書は、2つの重要なデータを示し、現状を簡潔にまとめている。世界の 再生可能エネルギーへの投資は増加した ものの、昨年、140カ国中116カ国で自然資本のストックが劣化した。言い換えれば、金融市場は環境関連のリスクと機会に反応しているが、人間活動がもたらす潜在的に破滅的な損害を食い止めるどころか、逆転させるには、あまりにも動きが遅い。
この状況を変えなければならない。資金を、天然資源への依存度が高く汚染を引き起こす投資から、より迅速かつ断固として引き揚げ、グリーン分野の機会へ振り向ける必要がある。より環境に配慮した経済・産業政策は不可欠だが、それだけでは不十分であり、金融経済における政策の失敗や市場の失敗にも対処しなければならない。
近代史上最も壊滅的な金融危機の発生源となったOECD諸国は、金融システムの設計原則として持続可能性を推進する意欲が比較的乏しい（英国銀行が金融セクターに対する気候関連リスクについて進めている健全性審査は、注目すべき例外である）。これは、より差し迫った環境・社会課題に直面するだけでなく、金融システムの役割を「開発主義」の観点から捉える一部の開発途上国の姿勢とは対照的だ。
中国を見てみよう。中国人民銀行が設置したタスクフォースが、同国の金融システムをグリーン化するための 14の野心的な提案 を発表したところだ。いわゆる「グリーン金融タスクフォース」は、中国人民銀行研究局とUNEPの「持続可能な金融システムの設計に関する調査」が共同で招集したもので、当初は40人の閣僚、規制当局者、学者、金融関係者で構成され、国際的な専門家が支援していた。最近では100を超える機関が加わり、各提案の詳細な実行計画を共同で策定している。
提案は大きく4つの分野を対象としている。
国内外のグリーン投資を支援する専門の投資機関。
財政・金融面での支援。グリーン融資への利子補給、グリーン債市場の育成に向けたインセンティブ、株式市場でグリーン企業が環境面の実績を伝えるための仕組みの改善などが含まれる。
炭素市場、グリーン格付け制度、グリーン投資家ネットワークなど、新たな金融インフラ。
貸し手の責任規定の明確化、環境賠償責任保険の義務化、環境情報の開示など、法的インフラ。
中国でも、世界の他の地域と同様、グリーン金融はまだ初期段階にある。幸い、金融・資本市場のグリーン化に向けた政策選択肢を2年間調査したUNEPによれば、この動きはブラジル、ケニア、インドネシアなどの新興国に加え、英国のような先進国でも勢いを増している。
中国の最近の動きは、金融市場の発展における新たな段階の始まりを示している。関連施策にグリーン金融の目標が付け足されるのではなく、その中心に据えられる段階だ。中国人民銀行の潘功勝副総裁によれば、グリーン金融は「中国金融セクター改革・発展の第13次五カ年計画」の「重要な要素」となる。
開発途上国で現在進んでいるグリーン金融への転換は、国際的に大きな影響を及ぼし得る。とりわけ中国の取り組みは、世界における同国の金融面での存在感が高まることを通じて、世界を転換点へと導く可能性がある。
そして実際、知識共有から適切な基準や監督体制の整備まで、グリーン金融を前進させるには国際的な行動が不可欠だ。幸い、こちらでも進展が見られる。UNEPの取り組みは、中央銀行をはじめとするルール策定者や市場関係者が参加する、活発な非公式ネットワークの形成を後押ししてきた。大手格付け機関のStandard & Poor’sは、気候リスクを自国通貨建て国債の信用分析に組み込んでいる。またG20は最近、金融安定理事会に対し、化石燃料企業が保有する石油、石炭、ガスの埋蔵量について、将来の採掘・利用制限を考慮しないために市場が過大評価することで生じ得る「炭素バブル」が、世界の金融システムにもたらすリスクを検討するよう求めた。
より包摂的なグリーンな世界金融システムを築くには、各国の進歩的なリーダーシップと国際的な連携に加え、多国間機関のより深い関与が必要だ。持続可能な開発を効果的に推進できるのは、そのようなシステムだけである。
この記事は、 Project Syndicateとの協力のもと掲載しています。掲載は、世界経済フォーラムが見解を支持することを意味するものではありません。
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著者：潘功勝は中国人民銀行研究局のチーフエコノミスト。サイモン・ザデックは、持続可能な金融システムの設計に関するUNEP調査の共同ディレクター。
画像：赤い提灯の下を歩く歩行者。REUTERS/Aly Song。
