イングランド銀行の監督チームは「毎週、シェイクスピア作品全集の二倍に相当する量の文書を読んでいる」。新たな報告書「Future of Finance」の著者であるヒュー・ヴァン・スティーニスはこう述べている。この報告書は、同行の退任する総裁マーク・カーニーの依頼によるものである。
「相当する」という言葉には異論があるかもしれない。規制当局への提出書類で、時代を超えた普遍性や鮮やかな言葉遣いにおいて、この詩人の作品に匹敵するものはほとんどない。イングランド銀行は、もしそうしたものがあれば、おそらく提出者に即座に送り返すだろう。しかし、報告量に関するヴァン・スティーニスの指摘は妥当である。銀行監督の制度は非常に複雑になり、数千の木々の中で森全体が見えなくなるおそれがある。
報告書を作成したチームは、英国の銀行にとってこうした報告の全体的なコストを試算するため、マッキンゼー・アンド・カンパニーに依頼した。その推計は年間££2〜45億ドル（25〜57億ドル）である。かなり幅のある範囲ではあるが、下限でも大きな額であり、収益性に重大な影響を与える。
ヴァン・スティーニスは、テクノロジー、すなわちレグテックをより有効に活用すれば違いが生まれると主張している。規制当局は、人工知能や機械学習を用いて規制報告を精査し、リスクや異常を特定すべきである。また彼は、複雑さの多くが、異なる規制当局の重なり合う、時に相反する優先事項に起因していると指摘する。米国と比べると英国の制度は比較的簡素であるものの、銀行はイングランド銀行、金融行為規制機構、競争・市場庁、決済システム規制当局、オープンバンキング実施機関の要件をなお満たさなければならない。これらの要件は必ずしも容易に整合させられるものではない。
この問題は決済システムに関して特に深刻である。新規参入者（おそらく近いうちにリブラ通貨を擁するフェイスブックも加わるだろう）により、決済システムの監督ははるかに複雑になった。その結果、多くの規制当局がそれぞれ独自の要件を課している。
ヴァン・スティーニスは「決済インフラと規制を改善するための連携した戦略」を提唱し、それを航空管制に例えられるアプローチとして説明している。これは、異なる規制当局の要求が、管理不能かつ統制を欠いた形で銀行やその他の事業者に降りかかることがないようにするためである。英国政府はこの考えに前向きに対応しているが、それぞれが独自の法的義務と政治的な主人を持つ規制当局群の間で一貫性を高めることは容易ではないだろう。近年ヒースロー空港に着陸しようとしたことのある人なら誰でも身にしみて知っているように、航空管制官は飛行機に待機旋回を命じることができる。では、法定の規制当局に対して、自分の枠に戻って他が仕事を終えるのを待つよう誰が言えるのか。政府がその問いに答えられることを期待したい。
「Future of Finance」で最も興味深いのは、支払手段がどのように変化しているかに関する部分である。多くの国で現金利用は減少しているが、その速度は場所によって著しく異なる。スウェーデンでは過去10年で現金利用が80％以上減少し、英国では現在年10％のペースで減少している一方、ドイツではほとんど変化していない。ヴァン・スティーニスは、「スウェーデンの経験は、協調的な計画がなければ、変化の速度が社会の一部の集団を排除する危険があることを示している」と警告している。
彼は暗号資産についても懐疑的である。「通貨に裏付けられていない暗号資産は、信頼できる価値の保存手段ではなく、効率的な交換媒体でもなく、単に役に立たないものである」。また彼は、中央銀行デジタル通貨について説得力のある根拠を見いだしていない。これは、マイナス金利を課す余地が広がるといった点を含め、この構想に魅力を見いだす中央銀行業界の他の人々とは異なる見解である。
しかし、暗号資産の実現可能性に対する懐疑があるとはいえ、銀行員にとって「Future of Finance」は安心して読める内容ではない。報告書は、私が先週上海で訪問したアント・フィナンシャルが、現在世界最大の金融サービス企業であり、10億人を超える顧客を抱えながら、実店舗を一つも持たないことを指摘している。中国では毎年、モバイル決済や非接触型決済が、ビザとマスターカードを合わせた取扱額を上回る15.4兆ドル相当に達している。さらに、報告書への対応として、イングランド銀行は、今後は非銀行決済事業者も中央銀行に利付口座を保有できるようにすると発表した。これは従来、商業銀行のみに認められていた特権である。
金融に携わる者であれば誰もが、破壊的テクノロジーによって革命が進行していることを知っている。金融サービス提供者やその規制当局にとっての全体的な影響は、これまでのところ、ぼんやりとしか理解されていない。イングランド銀行の報告書は、その革命の一部の側面に貴重な光を当てている。報告書は、アナログの世界における伝統的な銀行の中核的な収益源に対する脅威を検証している。
その脅威に正面から向き合い、不安を抱くことは正当である。ラーティーズがハムレットとの運命的な戯れに踏み出したオフィーリアに言ったように、「それゆえ用心せよ。最大の安全は恐れにある」。その警告は、イングランド銀行の監督官たちが毎週読むシェイクスピア量の文書には、おそらく載っていないだろう。載っているべきかもしれない。
