経済学者は意見を異にすることをいとわず、保護主義への全般的な警戒心でも知られている。
しかし、ダボス2025に参加した多くの人々は、ドナルド・トランプ政権下で保護主義色を強めるとみられる米国経済について、同じ結論に至った。すなわち、米国外の人々を含め、そこから得られる利益もあるかもしれない、というものである。
より取引重視の精神を帯びた「ウェストファリア的世界」は、独自の形で利益をもたらしうると彼らは述べた。
「ダボスは仲介者を失った。」
これはダボスのパネルに登壇する専門家にとって、認めるのが容易なことではない。しかし、ベイン・アンド・カンパニーのマクロ・トレンド・グループのマネージング・ディレクターであり、2025年にスイス・アルプスで開催された会合に参加したカレン・ハリスは、それが必ずしも悪いことではないとも指摘した。
なぜなら、世界の現状が一般の人々にどのように伝えられているかを評価し、微調整する機会を与えてくれるからだ。
「こうした経済指標はすべて語ることができますが」とハリスは述べた。「私が本当に重要だと考えるのは、人口の大多数が何を言っているかに立ち返ることです。つまり、彼らの生活の質、将来への感覚、楽観は崩壊しており、破壊的な代替案を求めているのです。」
2024年は、ポピュリズム的な政治メッセージが広く共感を得た年であった。世界的な影響の大きさという点で、米国ほどそれが顕著だった場所はおそらくないだろう。そこでは、ドナルド・トランプ大統領が就任し、ちょうどダボスでの年次総会が始まったところであった。
トランプは、米国のインフレ率が2.4%に縮小する中で当選した。「物価が以前より2.4%や3%高くなっただけだと言っても、誰も気にしません」とハリスは述べた。彼女によれば重要なのは現在の物価水準であり、さらに量の面では、「人々は食料を以前より少なく買っています」という。目先の指標が正しい方向に向かっているように見えることに注目するのか、それとも今日家族を養う必要に目を向けるのか。多くの有権者にとって、その選択は難しいものではなかったはずだ。
ますます遠いものに感じられる経済統計に頼る世界は、「取引重視」の考え方を少し取り入れる必要があるのかもしれない。これは、新しい米国政権への期待を表すためにダボスで頻繁に使われた言葉である。
ここでは、現れた希望の種をいくつか紹介する。
米国の根本的な問題を解決する試み
現在のグローバル貿易の網の目は、驚くほど大きく「買い手としての米国」に依存している、とハリスは指摘した。中国やドイツは輸出し、米国は消費する。
この構造は、多くの米国の労働者にとってあまりうまく機能してこなかった。また、米国自身が製造業の復興を図っていることもある。そのため、新しい米国政権が打ち出している施策の多くを、一歩引いて「痛みを伴う再均衡への試み」として捉えると役立つかもしれない、とハリスは述べた。それによって多くの不確実性が生まれている。長期的には、理想的には、多くの人々の生活に前向きな影響をもたらす可能性がある。
ジル・モエック、AXAインベストメントのチーフ・エコノミストは、ダボスのパネルで、最良のシナリオとして、新政権の方針が国内の生産性を活性化させると述べた。ここでいう生産性とは製造業に限らず、一時間の労働で生み出されるあらゆるものを含む概念である。
「規制を緩和し、非常に非常に安価なエネルギーを提供すれば、多くの投資を呼び込めます」とモエックは述べた。「そして米国は、世界の他の地域との生産性格差を広げ続けています。素晴らしいことです。」
「自国の足元を固めよ」という示唆を受け止める
その他の世界について…
モエックは、中国、欧州、そして米国以外のすべての国々に向けてメッセージを送った。「もちろん、誰もがワシントンD.C.と関わる必要があるでしょうが、自国の足元を固めることを忘れてはなりません。」
「国内でやるべきことは多くあり、それは実行できます」と彼は述べた。世界最大の経済大国との関係が緊張しうる状況の中でもである。
より多極化した世界においては、欧州は資本市場の内部整備に取り組む好機を得るかもしれない、とハリスは述べた。国境を越えてより良く結びつけ、成長（および世界的な競争）のために資金を必要とする企業へ資金を届ける方向である。
「欧州には、共通の資本市場を創設し、再投資を行い、『極』となる機会があります。しかし、いやはや」とハリスは述べた。「早急に取り組みましょう」（包括的な資本市場同盟は、同地域が長く求めてきた目標である長年求められてきた目標）。
経済学者によれば、欧州のような地域が取り入れうる、新しい米国政権からのもう一つの示唆は規制緩和である。「規制の負担については語るべきことがあります」とモエックは述べた。
「米国がお役所仕事を減らすことによって」と、ダボスのパネルでバンコ・ブラデスコのチーフ・エコノミストであるフェルナンド・オノラート・バルボサは述べた。「各国は、ある程度、自国のお役所仕事を減らす競争をするかもしれません。」
「これは世界経済にとって好材料かもしれません。」
関税についてはどうか？
ダボスでは、米国に向かう外国製品に重い新たな税が課されることについての議論は、その時点ではまだ理論上のものにとどまっていたため、本質的に難しいものであった（その後、それらはすでにはるかに具体的なものになっている）。
モエックにとって、関税は新しい米国政権にとって「スイスのアーミーナイフのようなもの」であり、ほぼあらゆる場面で役立つという。「私にとっての問題は」と彼は述べた。「これがどの程度個別に調整されるのか、ということです。」
「全員に対して一律の関税であれば、ある程度問題ない」と彼は述べた。競争条件は変わるかもしれないが、全員にとって相対的に同じように変化するからだ。
オノラート・バルボサは、関税に満ちた体制が、技術開発に対するより協調的な国内の取り組みを促すかもしれないと示唆した。「企業が、より分断され、一貫性の低い世界に我々が生きていると認識すれば、AIへの投資を増やすでしょう」と彼は述べた。
関税を交渉の道具として使うことは、理想的には、ますます不安定になる世界の調停にさえ役立ちうる。「ふと、貿易と関税の協議が、緊張を和らげるのに役立つのではないかと自問しています」と、国際危機グループの社長兼CEOであるコンフォート・エロは、紛争に焦点を当てたダボスのパネル討論で述べた。
グローバル貿易はなくならない
「私たちは、よりウェストファリア的な世界へと移行しつつある」とハリスは述べた。それは、比較的に分断された17世紀の欧州のイメージを喚起させるものだ。「国民国家が、多国間および多国間主義的な秩序よりも優位に立つのです。」
「世界経済の『クラブ化』という言葉の方が好みです」とモエックは提案した。「問題は、わずか数か月前に私たちが考えていたクラブが、6か月後に私たちが持っているクラブとは必ずしも同じではないことです。」
どのような用語を選ぶにせよ、ハリスは「脱グローバル化ではありません……というのも、実際にはグローバル貿易が必然的に縮小するわけではなく、方向性が変わっているのです」と述べた。
経済学者たちによれば、二国間協定は増えそうであり、私たちを驚かせるような地域貿易の組み合わせも現れるかもしれない。形は異なるが、休眠しているわけではない。
比較的自由に流れるグローバル貿易は、1990年以降、貧困にある人々を4分の1に減らしたと評価されている。これは、おそらく良いことだろう。
既知、未知、そしてスケートリンク
経済学者たちは、予告された米国の政策によって、少なくともある程度のインフレ上昇が生じると感じていた。米国の中央銀行家たちも同意しているようだ。今週初め、連邦準備制度は借り入れを安くするための継続的な取り組みを停止し、代わりに様子見の姿勢を選んだ（金利に関しては、ホワイトハウスでは不評だった）。
しかし、まだ判明していない要素や潜在的な変数が非常に多いため、可能な限り最善の結果を想定しようとすることは依然として合理的である。経済学者であり元米財務長官のラリー・サマーズは、関連する点を説明するためにアイススケートリンクを例に挙げた。
サマーズによれば、約40年前、トランプは予算内で人気のあるニューヨーク市のアイススケートリンクを修復することに成功し、早い段階で重要な注目を集めた。これは市政府が自力では成し遂げられなかったことである。「今では彼を他の都市に貸し出しています」と、当時のニューヨークの民主党市長は冗談を言った。
「これは、我が国、そして他のあらゆる場所で正されるべき大きな問題を示す小さな比喩です」とサマーズは述べた。
政府は、未来について思案することよりも、今まさに実行することに重点を置くべきかもしれない、と彼は述べた。
