1兆 米ドル 、あるいはそれ以上が、世界の年間インフラ投資不足額と推計されています。つまり、道路、鉄道、橋、電力設備を建設するための資金が足りていません。
この問題は長年、世界の指導者たちの念頭にあり、 今年の世界経済フォーラム年次総会 や、 最近のG20首脳会議などで、議題の上位に挙がっています。
なぜでしょうか。インフラは、世界の生産性と経済成長を支える原動力の一つだからです。しかし、巨額の資金不足を埋めるために民間部門の参加を促す新たな取り組みが始まっているものの、これまでのところ、進展は乏しいままです。
民間部門を取り込めば、一石二鳥となります。財政が逼迫する政府の負担を軽減すると同時に、インフラ投資を、機関投資家にとっての代替投資機会として開放できるからです。歴史的な低金利に直面する機関投資家にとって、これは重要な点です。
適切な枠組みを整える
まず、インフラプロジェクトの資金調達において、資本市場の手法をよりよく取り入れるため、安定的で信頼できる枠組みが必要です。 欧州委員会のジャン＝クロード・ユンケル委員長は、3150億ユーロの投資計画を発表した際、次のように要約しました。「新たな投資の推進先は魅力的で、規制上の負担がなく、政治的便宜ではなく経済の実情に結び付いたものでなければならない」。
機関投資家は、これらの問題を追加投資の障害として頻繁に挙げています。
グローバルな資産クラスの創設
第二に、インフラ投資を資産クラスとして認めるべきです。標準化された情報開示と文書を備え、紛争解決慣行が確立された、流動性と取引可能性のある資産は、保険会社や年金基金などの長期投資家にとって、インフラ投資の魅力を高めるでしょう。
機関投資家はすでに、国債に代わる投資先を探しています。一部の機関投資家は、政策論議に貢献し、「ビルド・アメリカ投資イニシアチブ」や世界銀行のグローバル・インフラストラクチャー・ファシリティなど、さまざまなプロジェクトに参加することで、この問題にも取り組んでいます。しかし、意見を反映させ、必要な政策や市場の変化を実現するには、さらに積極的に関与しなければなりません。
独立した資産クラスを創設するうえでの障壁は、確かに多岐にわたります。保険会社に対するソルベンシーIIなどの制度で求められる高い資本保有要件を含む、規制上の要因を考慮する必要があります。別個の資産クラスとするには、すでに述べた、プロジェクトごとに固有の割当債権に関する文書の標準化が求められます。
ここで民間部門に求められるのは、債券関連文書、報告、仲裁に関する「ベストプラクティス」を通じて標準化を推進することです。その後、G20がこうした「ベストプラクティス」を受け入れ、採用すれば、取り組みを前進させることができます。
政府と民間部門という双方の立場にいる人々は、インフラ投資とマクロ経済成長の間に正の相関があることを十分に認識しています。
多くの市場セグメントで主要な買い手として、 中央銀行が音楽を奏でるだけでなく、その調子も決めている金融市場環境に直面する今、長期投資家のための条件を改めて整える時です。
それこそが、世界経済の勢いを取り戻すために、オーケストラの全員がそれぞれの役割を果たす唯一の方法です。そして、今こそ行動すべき時です。
この記事は CNBC との協力により掲載されています。掲載は、世界経済フォーラムが見解を支持することを意味しません。
フォーラムのAgendaを引き続きご覧になるには、 週刊ニュースレターにご登録ください。
著者：ウォルター・キールホルツはスイス再保険の会長。
画像：2014年6月10日、ロンドン東部グリニッジの旧王立海軍大学で、柱が落とす影の中を歩く女性。ロイター／ルーク・マクレガー。
