増加傾向にある 論文の数は、 米国の富の不平等を 測定する 論文が 過去1年間に相次いで発表された。その中の主要な論文の一つは、カリフォルニア大学バークレー校のエマニュエル・サエズ氏とロンドン・スクール・オブ・エコノミクスのガブリエル・ズックマン氏の共著によるもので、米国の家計の上位0.1%が保有する富の割合が、 1970年代後半の約7%から2012年には22%に増加したことを 明らかにしている。ただし、サエズ氏とズックマン氏の結果および同様の推計は、課税の影響を考慮する前の富の分布を分析したものである点に留意が必要である。新たな論文は、課税後の富の分布を分析し、連邦所得税制度が富の不平等の縮小に果たす役割が過去に比べて大幅に小さくなっていることを示している。さらに、近年の連邦税制は実際に富の不平等を拡大させている可能性を示す兆候もみられる。
論文は、 ブルッキングス研究所のアダム・ルーニー氏と米連邦準備制度のケビン・B・ムーア氏によるもので、連邦準備制度の「消費者金融調査（Survey of Consumer Finances）」のデータを用いて、1989年から2013年にかけての富の不平等の推移を分析している。この調査は富の不平等の測定に特に有用であり、その理由は、 所得と富の階層の最上位にある家計を 過剰に抽出している点にある。
Looney氏とMoore氏が具体的に検討しているのは、総所得税が富の不平等に及ぼす機械的な影響である。1989年から2013年の期間には、税と富の不平等の関係に影響を与えた二つの傾向が現れた。第一は、米国の家計における税繰延資産の保有の増加である。これらの資産には、401(k)型の退職年金制度や、まだ売却されていない金融資産の値上がり益（未実現キャピタルゲイン）が含まれる。富の階層の上下を問わず家計はこの種の資産の保有を増やしてきたが、最上位層はそれをはるかに多く保有する傾向が強い。上位1%のほぼすべての家計が未実現キャピタルゲインを持つのに対し、下位90%の家計では25%にとどまる。
これらの未実現キャピタルゲインが不均等に分布していることは明白であり、それ自体が課税前と課税後の富の不平等の差である。これらの税繰延のキャピタルゲインは最終的には実現され課税されるものだが、課税が繰り延べられる資産が増えているのと同時に、両氏は、連邦所得税率が通常所得（実質的には賃金と給与）とキャピタルゲインの双方で低下していることを明らかにしている。
Looney氏とMoore氏は、これらの税率引き下げ、特に実現キャピタルゲインに対する税率引き下げが、この種の資産の実効税率の大幅な低下をもたらしたことを示している。税率はすべての納税者で低下したが、最も大きく低下したのは上位1%の家計である。1989年にはすべての資産水準で税率はほぼ同じだったが、1998年から税率に差が生じ始め、上位1%の税率が最も大きく低下した。両氏は、この期間におけるキャピタルゲイン税率の大幅な引き下げ（28%から15%へ）を、上位層の税率低下の主因として挙げている。
実効税率の引き下げが上位層に有利に働いた結果、当然ながら富の不平等の縮小効果は低下している。Looney氏とMoore氏は、この点を、人口の各層が保有する課税前の富の割合と課税後の富の割合を比較することで示している。上位1%について見ると、1989年から2007年までは課税後の割合が課税前の割合を下回るものの、その差はこの期間にわたって縮小している。しかし2010年までには、上位1%の課税後の割合は実際には課税前の割合を上回っている。
要するに、連邦所得税制度は富の不平等を拡大させているように見える。
懸念される点の一つは、2007-2009年の大不況（Great Recession）の時期が、両氏の発見にどのように影響するかである。両氏は、税制が2007年の直後に富の不平等の縮小にあまり寄与しなくなり、不平等を拡大させる方向に転じたと結論づけている。この変化は、住宅価格の大幅な暴落によるものかもしれない。住宅価格の暴落は、未実現キャピタルゲインや、資産分布の下位90%の家計の住宅資産の実際の価値に大きな打撃を与えた。Looney氏とMoore氏は、過去の税務処理の複雑さを理由に、繰延された住宅のキャピタルゲインを分析に含めていない。そのため、この除外によって下位90%の家計の税負担が総資産に占める割合が高くなり、課税後の資産が減少して、結果として富の不平等が拡大している可能性がある。
Looney氏とMoore氏の分析は、両氏自身も指摘しているように、課税後の富の不平等の推移を分析する最初の試みである。したがって、この論文は同分野の研究の端緒にすぎない。しかし、その結果が支持されるならば、税制と富の不平等に関する私たちの考え方に大きな示唆を与えることになる。
本記事は、 Washington Center for Equitable Growthとの協力により掲載されている。掲載は、世界経済フォーラムが見解を支持することを意味するものではない。
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執筆者：Nick Bunker氏は、Washington Center for Equitable Growthの政策アナリストである。
画像：2014年7月11日、ニューヨーク州ロウアー・マンハッタンのスカイラインの上空を米国旗が翻っている。REUTERS/Lucas Jackson.
