インドにおける最大の懸念は、経済の急激な減速です。2013会計年度第1四半期のGDP成長率は5.5%で、10年間で最低の数値となりました。
一方、政府が経済の再構築を進める中、国内貯蓄は2007～2008年の36.8%というピークから、2011～2012年には30.4%にまで縮小しました。この低下は成長を損なうでしょう。
政府が発表した新製造業政策は製造業の押し上げが期待され、近年の一連の改革措置は心理と成長の下支えにつながるとみられますが、成長を支えるためには、金融貯蓄と銀行預金の回復に注力する必要があります。
結局のところ、中国やブラジルなどの国々を見ると、その成長は強固な国内銀行セクターに支えられてきたことがわかります。
信用成長を支えるためには、経済における金融貯蓄を増やすだけでなく、銀行預金の堅調な伸びも確保する必要があります。
しかし、9月の数字に表れているように、現在の経済減速は銀行セクターの事業成長に影響を及ぼしています。銀行預金の伸びは前年同月比13.7%に鈍化し、1年前の17.5%から低下しました。一方、銀行信用の伸びは前年同月比16.4%へと大きく鈍化し、前年の19.5%から低下しました。
現在、家計の金融資産の大きな割合が現金で保有されています（2012会計年度の金融資産総額の約12%、すなわち1.1兆ルピーに相当）。このことは、銀行システム外の資金を呼び込む余地があることを示唆しています。
適切な政策があれば、銀行預金は現金の代替手段となり得ます。こうした資金を銀行システムに呼び込むため、市場の流動性を高め、遊休現金の保有者に利息を得る機会を与えるよう、預金の最低預入期間を7日から3日に短縮することを提案します。
金融貯蓄を拡大するもう一つの方法は、家計が金から離れるようインセンティブを与えることです。2012会計年度に金の消費が17%減少したにもかかわらず、インドは依然として世界最大の金消費国でした（総供給量の約26%）。
過去10年間、インドの金消費の年平均成長率は29%、金価格の年平均上昇率は18%に達し、同国の実質GDP成長率やインフレ率を大きく上回りました。家計が金で保有する貯蓄の50%でも金融貯蓄に転換できれば、GDPは少なくとも1%押し上げられる可能性があります。
ただし、預金者により高い利回りを提供し、借り手の負担を軽減できるよう、銀行業界はより効率的になる必要があります。
このためには、コスト基盤を増大させ、銀行への税、ひいては借り手への税となっている、残存する数少ない制度的非効率性の一つに対処する必要があります。それは現金準備率（CRR）です。
過去には、高率の先買権（土地を購入する権利）が実際に成長を阻害していました。1991年に金融セクター改革が導入され、先買権が徐々に縮小されて初めて、GDP成長は高成長軌道に乗り、銀行は製油能力や新設空港の整備を後押しするようになりました。
銀行はまた、インド空港公団や、インフラセクターの多数の政府系企業および請負業者を支援することで、間接的に政府に資金を提供してきました。
しかし、この資金調達モデルがなければ、同国のインフラ開発はさらに遅れていたと考えます。
CRRの引き下げは銀行の資金調達コストを低減させ、より低い金利での融資を可能にします。例えば、インド国営銀行は2012年9月22日にCRRの25ベーシスポイントの引き下げを即座に全額転嫁し、これによりベースレートも25ベーシスポイント引き下げられました。
小売レベルでのこの引き下げにより、住宅ローンと自動車ローンの需要が急増しました。住宅ローンを利用している多くの国民にとって、毎月の返済は家計支出の大きな部分を占め、時には食費を上回ることもあるため、いかなる引き下げも家計にとって歓迎すべき救済となります。
要約すると、貯蓄の減少傾向は直ちに反転させる必要があります。生産的な融資を促進するため、国内の金融貯蓄は銀行預金へと振り向けられる必要があります。
銀行は、経済の安定と持続的な成長を確保するうえで重要な役割を担っています。
著者：プラティプ・チョードリーは、世界経済フォーラムの創設メンバーであるインド国営銀行の会長です。
画像：ルピー紙幣の束を6つ抱える男性。 REUTERS/Jayanta Dey
