世界経済成長の裏には何があり、誰が取り残されるリスクに直面しているのか？今月の経済概況では、IMFと世界銀行の年次総会で提起された重要な問題、すなわち経済見通しを左右する圧力から、金融システムが最も脆弱な国々を支えきれていないと指導者たちが警告する理由までを探ります。
国際通貨基金（IMF）と世界銀行の年次総会では、官民両セクターにわたる議論が、成長、AI、雇用、経済外交、世界的な不均衡に関する5つの主要な問題を中心に展開された。世界経済フォーラム 成長の未来イニシアチブ これらの問題に関する対話を促進し、協力を可能にするために出席した。
成長はあとどれくらい続くのだろうか？
IMFは2026年の世界経済成長率を3.1％、2027年を3.4％と予測している。しかし、最新の報告書では
世界経済見通し プレッシャー下での回復力、緊急の選択これらの数字の裏には脆弱性が潜んでいることを指摘している。インフレ、エネルギー価格の急騰、地政学的緊張などが成長を鈍化させる可能性がある。同時に、高水準の債務は政府の対応余地を狭めている。
世界的な数字は、重要な違いを覆い隠している。例えば、AI投資の恩恵を受けている国がある一方で、エネルギー輸入国など、技術バリューチェーンから外れている国々は、より厳しい見通しに直面しているとIMFは述べている。 ブルームバーグのアカウント 世界経済が、これ以上の混乱を吸収できる能力の限界に近づいている状況を描写している。
高水準の債務とそれに伴う政府支出の制限 国際持続可能な開発研究所（IISD）によると、年次総会では、借入負担の増加やエネルギー、肥料などの必需品の高騰が途上国経済を圧迫していることが繰り返し懸念事項として挙げられた。各国政府は家計や企業が混乱を乗り越えられるよう支援してきたが、こうしたショックを緩和するためのエネルギー補助金が財政を圧迫している。 ガーディアン この報告書は、IMFの警告を検証している。 多くの国は、この規模の支援を長く維持することはできないだろう。。
フランスは、ヨーロッパにおける顕著な例を示している。 10年物借入コストは10月にほぼ5％に達した。2002年以来の最高水準。投資家はまた、フランス国債とドイツ国債の利回り差、つまり欧州で最も安全な借り手であるドイツ国債ではなくフランス国債を保有するために投資家が要求するプレミアムにも注目している。フランスの財政難と学生の抗議活動は 国際的な監視の目にさらされる。
経済学者のダンビサ・モヨ氏によると、 懸念されるのは、どれだけのリスクが収束しているかということだ。このプロジェクト・シンジケートの論評の中で、彼女は、高インフレ、急増する公的債務、市場の集中、地政学的な不安定性といった要因は個々にはよく知られているが、それらが同時に顕著になることは稀であり、潜在的に危険であると主張している。
経済成長は依然として堅調に推移しているかもしれない。しかし、政府は経済支援、債務管理、国民の信頼維持といった課題に同時に取り組む必要に迫られると、より困難な状況に直面することになる。
AIは経済的な可能性を実現できるのか？
AIは生産性と経済成長を向上させる可能性を秘めている。一方で、雇用を混乱させ、経済力を集中させ、新たな金融上の脆弱性を生み出す可能性もある。経済はこれら二つの可能性にどのように備えるべきだろうか？
年次総会で、IMF専務理事のクリスタリナ・ゲオルギエバ氏は、AIを、人を傷つけないようにバリアが必要なF1カーに例え、 リスクは機会を上回る可能性がある 適切な安全対策と倫理的基盤なしに。
雇用は懸念事項の一つです。反復作業がなくなることで新たな職種が生まれるかもしれませんが、職を失った労働者が同等の給与や将来性のある機会を見つけられるとは限りません。カナダ銀行総裁ティフ・マックレム 貿易との類似点を指摘経済全体にとっての利益は、損失を被る人々を支援する必要性をなくすものではない。
発展途上国にとって、その機会は最先端のモデルを構築することよりも、既存のツールを活用することにあるかもしれない。 これ ガーディアン 記事 本稿では、世界銀行が関心を寄せている「小型AI」、すなわち公共サービスやビジネスパフォーマンスの向上につながる可能性のあるアプリケーションについて検証する。 実例 これには、農家の収穫量増加支援、教師の授業内容の調整支援、起業家の顧客開拓支援などが含まれる可能性がある。
投資環境はすでに乖離し始めている。 中国では、テクノロジー株はすでに急激な反転を経験している。ロイター通信によると、AI需要と輸出規制への懸念が、高騰していた企業価値を損なったという。
一方、米国企業は、 事業拡大のための多額の資金調達を引き続き模索するによると フィナンシャル・タイムズMetaはAI事業拡大資金として950億ドルの株式公開を計画している一方、AnthropicのIPO準備は 売上は増加しているが、損失は大きいその投資規模は、より難しい問題を提起する。AIによる生産性向上は、その投資を正当化するのに十分なものとなるのだろうか？
次世代の仕事はどこから生まれるのだろうか？
今後10～15年の間に、発展途上国の約12億人の若者が労働年齢に達するだろう。 しかし、創出される雇用はわずか約4億件と予測されている。こうした潜在的な雇用ギャップが、世界銀行グループのアジェイ・バンガ総裁の年次総会での演説のテーマとなった。「仕事は統計ではない。仕事は尊厳である。」
中小企業の成長と雇用を支援するため、世界銀行は 新しい戦略を発表した 中小零細企業（MSME）を対象に、資金調達、市場へのアクセス、そしてより簡素なビジネスルールに焦点を当てた講演が行われた。講演者らは、融資ルールやサービスコストが中小企業向け融資を非経済的にする要因となることを説明し、投資を呼び込むための改革、保証、リスク分担の仕組みについて議論した。
この戦略は、民間資本を開発途上国に流入させるためのより広範な取り組みの一環であるが、最貧国への到達は依然として課題となっている。世界銀行の全体的な 民間資本の動員額は3倍以上に増加し、1120億ドルに達した。 4年間で増加した一方、低所得国では約30億ドルで横ばい状態が続いている。
雇用創出のための資金提供は、政府自身にかかる圧力に対処することも意味する。 G24 公共投資のためのより手頃な資金調達と保護を求め、 の ガーディアン 英国外務大臣について報告 エド・ミリバンド氏が提唱する「ニューディール」構想 債務と高金利に苦しむ国々にとって、これは大きな意味を持つ。雇用にも影響が及ぶ。政府は、企業が事業を拡大し雇用を増やすために必要なインフラやサービスへの資金援助を行っているからだ。
経済が国家運営の様相を呈する時、どのようにビジネスを進めればよいのだろうか？
激化する地政学的・経済的競争にどう対処していくかという問題も、議論の中で繰り返し取り上げられた。この課題は関税にとどまらず、補助金、輸出規制、その他の経済的手段を用いて戦略的な目標を達成することにも及ぶ。
国際戦略研究所（IISS）のこの分析は、 経済外交のあり方が変化している 敵対国への一時的な圧力から、より恒久的な回復力強化、すなわち依存度の低減と産業・技術力の再構築へと焦点が移りつつある。企業は、サプライチェーンの多様化、生産の現地化、社内専門知識の構築によって、ますます複雑化する規制に対応しようとしている。
テクノロジーは明確な例を示している。米国財務省は提案している アメリカからの投資に対する規制の拡大 中国やその他の「懸念国」の機密技術分野において、米国の資本が潜在的な敵国の軍事力を強化するのを阻止することを目的としている。一方、カザフスタンなどの国々は 米国と中国が主導するAIグループ双方との提携を模索している。両国は双方から利益を得ようと目論んでいる。しかし、そのバランスを取ることはますます難しくなっている。ワシントンは、競合するAIイニシアチブへの参加は、自国グループ内における信頼できるパートナーとしての地位を損なう可能性があると警告している。
しかし、経済競争はすべてのつながりが断たれることを意味するわけではない。中国の債券市場は より安価な資金調達を求める海外の借り手ブルームバーグによると、一方、ドイツ銀行の報告では パンダ債を使用するドイツの発行体 これは別の視点を提供する。政府が依存度を再評価する中でも、借り手は資金調達を多様化できるということだ。
二大強国以外の国々にとって、これは機会であると同時に制約でもある。課題は、新たな商業関係が戦略的な脆弱性とならないようにしながら、投資と技術を誘致することだ。
世界的な不均衡は、経済成長を弱めることなく縮小できるのだろうか？
経済が貯蓄と投資の間に大きな、持続的なギャップがあると、国境を越えたリスクが生じる可能性がある。IMF・世界銀行年次総会の傍らバンコクで開催されたG20会合で、中国の中央銀行総裁である潘功勝氏は、 世界的な不均衡に関するより広い視点金融の流れ、貿易、為替レートを含む。数日後、APEC財務大臣は、 貿易の均衡を取り戻すことは彼らの共通の利益であった そして、より緊密な政策連携を約束したが、具体的な措置は示さなかった。
の IMFの2026年対外セクター報告書 2025年までに経常収支の過剰収支が拡大する主な要因として、中国と米国を挙げている。その根本的な要因は異なり、中国では高い民間貯蓄と投資の低迷、米国では低い貯蓄と巨額の財政赤字が挙げられている。
関税だけでは、こうした圧力は解決できない。 この外交交流は 世界的な不均衡を是正するには、黒字国と赤字国の両方による行動が必要であり、中国だけに圧力をかけるだけでは不十分だと主張する。
一方、中国の過剰生産能力に対する懸念は、他国での生産や雇用に影響を与える対応を促している。10月9日に発表されたEUと中国の初期貿易協定は、EU首脳の承認をまだ必要としているが、 中国からの電気自動車およびプラグインハイブリッド車の域内への輸入を最大50％抑制できる可能性があるEUの貿易担当委員によると、
IMFの協調的な経済再均衡シナリオは、米国の財政赤字削減、中国の消費を支える社会保障制度の強化、ユーロ圏の投資を促進する改革を組み合わせたものである。中国とユーロ圏の経済活動の活発化は、米国の財政緊縮策によるマイナス影響を相殺し、不均衡の縮小に貢献するとともに、世界経済の成長を支える可能性がある。課題は、世界経済の規模を縮小させることなく、より均衡のとれた経済を実現するための各国の改革の組み合わせを見つけることである。
会合と並行して、フォーラムは、新たな経済における成長を乗り切るための解決策を設計・形成するための対話を行うため、官民両セクターの主要リーダー、学界、市民社会を集めた。 成長の未来イニシアチブ成長の未来イニシアチブは、リーダーが1) 新しい経済の新たなフロンティアについて意見を共有し、包括的な理解を構築すること、2) 新しい経済における成長、生産性、イノベーションを可能にするための新しいアイデアやベストプラクティスを交換すること、3) 相互に関心のある分野で官民の協力を可能にすることを支援します。
