研究と政策立案の双方において、金融システムの中で危機に陥りやすい特徴を特定する包括的な国際データベースの必要性が強く求められている。そのようなデータベースを分析することで、危機が発生し拡大する主要な仕組みに対する理解が深まるだろう。金融の脆弱性が危機を引き起こすほど深刻でない場合でも、それは金融と成長の関係に生じる混乱の説明の一部をなしている（Loayza and Ranciere 2006）。1 脆弱な銀行は新規融資に消極的である（Andrianova et al. 2015b）。代わりに、銀行は預金者の信頼感の悪化に対処するため、バランスシートの圧縮と流動性バッファーの強化に注力している。
この課題に対応するため、進行中のDFID-ESRCプロジェクトの一環として、124カ国を対象とした1998年から2012年までの金融の脆弱性に関する新たなデータベースが構築された。2 本データベース（International Database on Financial Fragility、IDFF）は、レスター大学のプロジェクトウェブサイトからダウンロード可能であり、その構築、利点、限界を詳細に説明した討議論文（Andrianova et al. 2015a）。3 本稿では、データベースの構築について簡潔に概説するとともに、その主な特徴のいくつかを紹介する。
金融の脆弱性に関する新データベースの新規性
IDFFは、Bureau van DijkのBankscopeによる銀行レベルのデータを用いて、金融の脆弱性を捉える8つの指標を構築しており、それぞれが金融システムの脆弱性の異なる側面に焦点を当てている。このうち7つは、資本の充実度、資産の質、経営効率、収益性、流動性、リスクエクスポージャーを含む、銀行レベルの脆弱性指標に関するものである。8つ目の指標は、銀行システム全体の債務超過からの距離を測るZスコアである。
国家集計には様々な種類の預金取扱機関が含まれており、IDFFでは商業銀行が銀行の総資産額の3分の2しか占めていない。この点は、商業銀行のみに焦点を当ててきた従来のデータベースとは一線を画す特徴である（例：Beck et al. 2000、Cihak et al. 2013）。IDFFの集計に含まれるその他の機関には、協同組合銀行（総資産の11%）、貯蓄銀行（9%）、投資銀行（9%）、不動産・住宅ローン銀行（5%）、イスラム銀行（0.1%）が含まれる。多くの国では商業銀行が銀行システムを完全に支配しているわけではなく、他の種類の銀行を無視すると、国レベルの金融の脆弱性を過小または過大に測定する結果となりかねない。一例がオランダであり、同国では商業銀行が銀行の総資産の80%を占める一方、協同組合銀行が18%を占める。オランダの商業銀行のZスコアは9.2であるが、他の種類の銀行を含めるとこの数値は13.4へと上昇する。これはおそらく、協同組合銀行のリスク回避度が高いことを反映していると思われる。同様に、ドイツでは貯蓄銀行と協同組合銀行を合わせると資産の40%超を占めており、これらの他の種類の銀行を含めることで、Zスコアは14.1から29.8へと引き上げられる。一方、米国では商業銀行が総資産の58%を占めているが、その他の種類の銀行を加えると、金融の脆弱性指標は著しく悪化する。商業銀行のみに注目すると、米国の金融の脆弱性は過小評価されることになる。
IDFFの新たな特徴の一つは、国家集計に個別銀行を含める際の異なるルールに基づく、個別の脆弱性変数の代替推計値を含んでいる点である。
銀行はBankscopeに財務データを報告する義務はなく、一部の銀行が報告する情報量は時期によって変動する。最も報告が不安定な銀行のデータを含めると、データを報告する傾向が銀行の業績と相関している可能性があるため、国家集計の前年比変化の推計にバイアスが生じるおそれがある。一方、常に幅広いデータを報告している銀行のみを含めると、特定の種類の銀行は他より一貫してデータを報告する傾向があるため、長期的な国家平均の推計にバイアスが生じるおそれがある。このため、IDFFは、銀行の報告の一貫性に関して制限の度合いが強いものから弱いものまでさまざまな選択ルールに基づく代替的な集計指標を公表している。
最も制限的なルールの下では、銀行は、集計に数値を反映させるために、一連の財務指標それぞれについて、営業期間の少なくとも3分の2の期間（または、代替的に少なくとも8年間）報告しなければならない。
やや制限の緩いルールの下では、銀行は、ある特定の指標について、営業期間の少なくとも3分の2の期間（または、代替的に少なくとも8年間）報告していれば、その指標の数値を集計に反映させることができる。
最も制限の少ないルールの下では、利用可能なすべての数値が集計の作成に用いられる。
表1は、異なる選択ルールが集計指標の一つである銀行の資本充実度にどのように影響するかを示している。本データベースを利用する研究者は、自らが取り組む特定の問いに最も適した指標を選択するか、結果の頑健性を判断するために異なる指標を用いて分析結果を比較することが推奨される。
表1：5つの異なる選択ルールを用いた、国内銀行の年間自己資本総額の銀行資産に占める割合（%）
図1から図3は、所得グループ別に見た資産の質、流動性、安定性（Zスコア）のばらつきの一部を示している。4 グラフは、低所得国（LICs）が最も脆弱な銀行システムを有していることを示しており、これは低いZスコアと資産の質の低さ（総貸出に占める不良債権の比率）に表れている。対照的に、低所得国は最も流動性の高い銀行システムを有している。低所得国の多くはサハラ以南アフリカに位置しているため、地理的な変動パターンも同様である。高い流動性比率は一見不可解に思えるかもしれないが、Andrianova et al. （2015b）がアフリカの銀行の貸出がなぜこれほど少ないのかを分析した研究で示唆しているように、現地の借り手への融資に対する銀行の消極性を反映している可能性がある。IDFFが、これらの特徴を生み出す要因の理解を深め、政策立案者が金融の脆弱性の原因と影響を緩和するための研究を促進することが期待される。
図1：資産の質
図2：流動性
図3：安定性（Zスコア）
結びの言葉
より一般的には、本データセットは学術研究と政策立案への情報提供の両方に利用されることが意図されている。データセットの分析は、金融の脆弱性が経済成長にどのように影響するか、金融システムを急速に自由化する国ほど金融の脆弱性に陥りやすくなるかどうか、金融危機の予測に利用可能な脆弱性指標が存在するかどうかといった問いに、新たな光を当てる可能性がある。さらに、低所得国における、完全に存在しないとまでは言えないものの弱い金融と成長の関連性に関する問いの検討にも利用できる。
参考文献
Andrianova, S, B Baltagi, T Beck, P Demetriades, D Fielding, S G Hall, S Koch, J Rewilak and P L Rousseau（2015a）‘金融の脆弱性に関する新たな国際データベース’、ワーキングペーパー 15/18、レスター大学。
Andrianova, S, B H Baltagi, P O Demetriades and D Fielding（2015b）‘なぜアフリカの銀行はこれほど貸出が少ないのか？’ Oxford Bulletin of Economics and Statistics 77(3), 339-359。
Beck, T, A Demirgüç-Kunt and R Levine（2000）‘金融開発と金融構造に関する新たなデータベース’、 World Bank Economic Review 14, 597-605。
Čihák, M, A Demirgüç-Kunt, E Feyen and R Levine（2013）‘205経済における金融開発、1960年から2010年’、 Journal of Financial Perspectives 1, 1-19。
Demetriades, P O & G A James（2011）“アフリカにおける金融と成長：壊れた連関”、 Economics Letters 113(3), 263-265。
Loayza, N V, and R Ranciere（2006）、“金融開発、金融の脆弱性、そして成長”、Journal of Money, Credit and Banking: 1051-1076。
脚注
1 この特徴は、特にアフリカで顕著である（Demetriades and James 2011）。
2 “政治、金融と成長”、DFID-ESRC助成金番号 ES/J009067/1。
3 http://www2.le.ac.uk/departments/economics/research/esrc-dfid-project。
4 選択ルールは、国レベルのデータが利用可能なすべての観測値を用いて生成される‘base’ルールを記載している。
本記事は VoxEUとの協力により掲載されたものである。掲載は、世界経済フォーラムによる見解の支持を意味するものではない。
The Agendaの最新情報を追うには、 週刊ニュースレターにご登録ください。
執筆者：Panicos Demetriadesはレスター大学の金融経済学教授である。David Fieldingはオタゴ大学の経済学教授である。Johan Rewilakはハダースフィールド大学の経済学講師である。
画像：シンガポールの中心業務地区で建物の前を歩く男性。REUTERS/Nicky Loh.
