インド経済は間もなく再び動き出す可能性がある。新政権は財政規律を再確立し、官僚機構に活力を吹き込んでいる。企業の景況感が高まり、とりわけインフラ分野への投資が再び活発化するとの期待が強まっている。しかし、インド全体の成長見通しの内側には、州、県、市、さらには町ごとに異なる経済機会が広がっている。企業がそうした機会を見いだすには、入念な調査が欠かせない。
インドの経済データは有望だ。年間平均GDP成長率は、2025年まで6.4%から7.7%の範囲で推移すると予測されている。これは昨年の4.7%を上回り、2012年までの10年間に記録した平均7.7%に近い。さらに、先進国で予想される長期停滞とは著しい対照をなす。この加速により、インドは世界で最も成長の速い大規模経済国の一つとなり、裁量的支出に充てられる所得を持つインドの消費者は、2012年の2,700万人から2025年には8,900万人に増えるだろう。
しかし、その潜在力は一様ではない。 新たな報告書によると、現在から2025年までのインドのGDP成長の半分以上は、わずか8州（グジャラート州、ハリヤーナー州、ヒマーチャル・プラデーシュ州、ケーララ州、マハーラーシュトラ州、タミル・ナードゥ州、アーンドラ・プラデーシュ州、ウッタラーカンド州）から生じる。これらの州の人口は、同国全体のわずか31%にすぎない。4つの活力ある都市州（ニューデリー、ゴア、チャンディーガル、ポンディシェリ）と合わせ、これらの州には5,000万人の消費者、すなわち国内の中間層世帯の57%が暮らすことになる。
実際、インドで最も高い実績を上げる地域の 一人当たり GDPは、全国水準の2倍に達する可能性がある。背景には急速な都市化、技能とインフラへの継続的な投資、農業から自動車部品、石油化学、製薬、金融、IT活用型サービスなどの産業への移行を含む、いくつかの要因がある。
2025年までに、これらの地域の経済は中所得国に似た姿になるだろう。マハーラーシュトラ州の消費市場は1億2,800万人を擁し、購買力は現在のブラジルと同程度になる。ニューデリーの2,200万人は、現在のロシアに似た生活水準を享受するだろう。
やや規模は小さいものの、依然として重要な動きとして、現在の傾向を前提にすると、チャッティースガル州、オディシャ州、西ベンガル州、ラージャスターン州、マディヤ・プラデーシュ州の 一人当たり GDPは、2025年までに全国平均の0.7～1.2倍に達すると予測され、中間層の消費者数は4倍の1,600万人に膨らむ。これに対し、ビハール州、ウッタル・プラデーシュ州、ジャールカンド州など、 一人当たり GDPがインド平均の0.7倍未満の成績下位州は、統治と投資の軌道を大幅に改善しない限り、低所得と高い人口増加に苦しむことになる。
最良の成長機会を求める投資家は、州全体の概況を示す数字だけでなく、インドの各県、特に都市集積地とその後背地を詳しく調べる必要がある。私たちは全国183県に位置する、成長率の高い集積地を49カ所特定した。2012年、これらの地域はインドの人口の半分、GDPの70%、消費者の71%を占めていた。また、人口10万人を超えるインドの450都市のうち250都市がここにある。
興味深いことに、こうした集積地の3分の1は、経済実績が低から中程度の州にあるか、実績の良い州の中でも知名度の低い小規模な町の近くに位置している。たとえば、アーンドラ・プラデーシュ州のネッロール集積地には、水田、タバコ、落花生、マンゴー、サトウキビの農園がある。ラージャスターン州のビーカーネール集積地は、油糧種子、採石業、マクラーナ産大理石や石灰岩の生産が盛んだ。より多様な産業を持つマハーラーシュトラ州のアウランガーバード集積地には、インド最大級の種子会社の一部、自動車、製薬、製糖の活発な産業、そしてアジャンター石窟群とエローラ石窟群を含む観光拠点がある。
こうした知名度の低い集積地の立地は、低コストの不動産と熟練労働力を求める投資家が、事業拠点を決める際、インドの経済地理をより詳しく検討すべきだという点を浮き彫りにする。これらの地域は将来、ベンガルール、ハイデラバード、プネーなどの大都市にあるものと同様の、知識集約型産業やサービス業の拠点となる可能性がある。ただし、コストはより低い。
発展を続けるにつれ、インドの活力ある経済集積地自体も、近代的な衛生・水道システム、教育・医療、空港、鉄道、道路網に投資する必要がある。そのため、消費財、金融サービス、住宅、インフラなど、さまざまな分野で投資機会を提供する。
一部の地域では大都市に近いことなど、構造的な優位性を踏まえると、これらの集積地はインドのどこにも引けを取らない投資収益を生む可能性がある。インドの次の成長の波をつかみたい企業は、投資先リストにほとんど登場しない一方で、有名な投資先よりも高い価値をもたらす可能性のある地域を検討するとよいだろう。
次との協力により掲載： プロジェクト・シンジケート
著者：アヌ・マドガヴカーはマッキンゼー・グローバル・インスティテュートのシニアフェロー。インド準備銀行の元副総裁であるラケシュ・モハンは、IMFのインド担当理事、インド人間居住研究所の副理事長を務め、イェール大学経営大学院では国際金融経済学実務教授を務めた。
画像：2014年10月28日、夕刻のニューデリー、コンノート・プレイスを走る車両。ロイター／アニンディト・ムカルジー。
