2014年10月29日、米連邦準備制度理事会（FRB）は、量的緩和（QE）政策の終了を正式に発表しました。これは、その数カ月前から広く予想されていたことでした。QE終了に先立つ時期から終了直後にかけて、金融メディアの多くの論評者は、終了の結果として米国経済と株式市場が破綻すると予測しました。こうした予測は、前年までの経済成長や、S&P 500（NYSEARCA: SPY）やダウ工業株30種平均（NYSEARCA: DIA）などの株価指数の上昇が、主としてQEによるものだったという誤った推論に基づいていました。また、QEが経済や株式市場に及ぼす影響について、完全に誤った理論的理解にも基づいていました。SPY）DIA）
私が詳しく説明したこの ラジオインタビューやSeeking Alphaに掲載したさまざまな記事で述べたように、QEが米国経済と米国株式市場に及ぼした影響は大きかったものの、誤解され、誇張される傾向がありました。とりわけ、2010年から2014年までの期間についてそう言えます。最も重要なのは、終了したQEプログラムが米国経済と株式市場にもたらす拡張効果は、QE終了後1～2年間に実際には加速するだろうと、私が主張してきたことです。
この記事では、QEがいまも続いていること、そして2015年に経済と株式市場にどのような影響を及ぼすかを簡潔に概説します。
QEの効果は累積する
QEは、米国経済に流動性を注入する措置でした。初期段階では、金融危機の際に失われた流動性を補うにすぎませんでした。しかし、その後の実施では、米国経済の通常の需要に照らして、歴史上前例のない規模の流動性が蓄積されました。私がこの 記事で詳述したように、米国の企業と家計（特に最富裕層の家計）は、所得に対する比率で見て、現在、合計で過去最高額の流動性を保有しています。より具体的には、家計と企業が蓄積した流動性の総額は、通常の経済状況で必要とされる額を過去最高の幅で上回っています。
この記事の続きは、 Seeking Alphaのウェブサイトをご覧ください。掲載は、世界経済フォーラムが見解を支持することを意味しません。
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著者：ジェームズ・A・コストホリズは、JK Investment ConsultingのPortfolio Strategist部門CEOです
画像：この写真イラストには米ドル紙幣が写っている。ロイター／Nicky Loh
