個人投資家は持続可能性の課題に関心を持っているにもかかわらず、そのことを念頭に置いて投資している人はわずかです。
この分野への投資の主な障壁は、複雑さと業界標準化の欠如です。
私たちは、持続可能な投資を前進させ、個人投資家の参加を促すための独自の解決策を提案します。
これは、Young Global Leadersが執筆した、2030年までに世界の状況を改善するための行動志向のアイデアを扱う一連の記事の一つです。
持続可能な金融は、1929年の大恐慌後の米国経済の復興以来、資本主義において最も重要な革新となり得ます。関心、採用、資産のいずれの面でも急速に成長しています。しかし、社会的・環境的課題への対応を意図して資本を配分する持続可能な投資の広がりは、個人投資家にとって理解しやすいものになって初めて、真の潜在力を発揮することができます。
市場の取引高のおよそ30%が個人投資家の注文によるもの（米国では約50%）であり、個人投資は状況を動かす力を持っています。しかし最近のCFA報告書によると、個人投資家の69%が持続可能な投資に関心を持っている一方、実際にそのような形で資金を投じたのはわずか10%にすぎません。
なぜ持続可能な投資への関心は低いのか？
この大きな乖離にはいくつかの理由があります。第一は、単純さの欠如に関するものです。機関投資家にとっては、データが多いほど良いのであり、複雑な情報の流れの大規模な集合を扱う力も備えています。一方、個人投資家にとっては、データが単純で使いやすいほど良いのです。しかし現在、持続可能な投資には単純なものは何もなく、この業界は複雑さ、用語の混乱、実務における標準化の欠如によって特徴づけられています。
国連の17の持続可能な開発目標（国連SDGs）とその169のターゲットは、個人投資家にとって単に理解が難しいものです。また、企業ごとに事業の部門や地域が異なるため、すべての企業がすべての目標に貢献することも容易ではありません。個人投資家が個別化されたポートフォリオを求める一方で、持続可能性商品は多くの場合、環境・社会・ガバナンス（ESG）スコアの総合として提供されており、各企業の特性や影響が個人投資家から見えにくくなっています。
個人投資家が持続可能な投資を積極的に受け入れるためには、市場が、単純で、一貫性があり、個別化された新たな持続可能性へのアプローチへと向かう必要があります。
Simon Smiles と Rodrigo Tavares。
持続可能な金融市場を「整理」するための取り組みが数多く進行中であり、その範囲は次のものに及びます：IFRS財団による国際的な持続可能性報告基準を策定する意向、欧州連合による非財務情報開示指令（NFRD）／企業持続可能性報告指令（CSRD）に関する取り組み、サステナブルファイナンス開示規則（SFDR）、およびタクソノミー、これらは持続可能な実務と活動に関するより多くのより良い開示を目指すものであり、また英国政府の取り組みは、英国規格協会および業界関係者の支援を受けて、「持続可能」および「責任ある」投資ファンドの規範的な基準を策定するものです。
従来の提供者によるESG評価の間の相関の欠如は依然として大きな課題ですが、この分野には追加の資源が投入されており、新たなフィンテック企業が、より賢いアルゴリズムと機械学習を活用した新しいツールを設計しています。これらは今後数年のうちに、ESGデータを新たな信頼性の水準へと引き上げることになるでしょう。
しかし、個人投資家が持続可能な投資を積極的に受け入れるためには、市場が、単純で、一貫性があり、個別化された新たな持続可能性へのアプローチへと向かう必要があります。
解決策は何か？
人によって重視するものは異なります。持続可能な投資が、その真の潜在力に到達するためには、個人投資家それぞれが最も重視するテーマに焦点を当てて、アプローチを個別化する必要があります。従来の投資では、個人投資家は、価値、成長、またはインカムの選好に応じて、株価収益率、配当利回り、レバレッジ、そして／または期待成長率といった指標の一部を通常確認します。同様に、加工食品の消費者には、カロリー、脂質、炭水化物、タンパク質、塩分を含む標準化され一貫性のある表が提供されています（表1参照）。
通常、これらすべてを各消費者が考慮するわけではありませんが、似た2つの食品を比較する際には、一つ以上が考慮されます。例えば、ボディビルダーはタンパク質に注目するかもしれず、ダイエット中の人はカロリーと脂質に、心臓病を抱える人はコレステロールとナトリウムに注目するかもしれません。
持続可能な投資においても、同様のアプローチが採用されるべきです。個人投資家は、投資資本が影響を与える5～10の標準化された、理解しやすい指標に注目することができます。そして、下記の表2に示す「主要な持続可能性の構成要素」は、投資対象となるすべての上場企業および非上場企業について表示できるはずです。
これを実現するための要件は、興味深いことに、特に複雑でも負担が大きいものでもありません。重要な変更点は、非上場・上場を問わずすべての企業が、同じ5～10項目のデータを報告することだけです。2021年7月には、130を超える国が、大企業の海外利益に対して世界的な法人最低税率を課すOECD税制改革の枠組みを支持することに合意しました。これと同じ過程をたどることができます。各国が、自国の領域内で事業を行う企業に対して、これらのデータ項目を分かりやすい表にして報告するように求めるだけでよいのです。中国、EU、米国を含む多くの国々は、すでに規制に基づく簡潔な食事表示を加工食品に義務付けることで、同様のことを行っています。
さらに、これにより、この単純で一貫性があり、個別化されたデータを活用する、より幅広い個人投資家にアピールする信頼性の高い持続可能な投資の新たな範囲を容易に開発できるようになります。これは、上場・非上場を問わず企業に対して、持続可能な投資の中核となるこれらすべての側面において、そのパフォーマンスを向上させるさらなる動機付けにもなります。
債券と株式を対象とする大量の「パーソナライズされた」助言の実施は、各投資家の選好を、5～10の標準化された簡素化された指標すべてにわたって組み合わせることができます（上記の表3参照）。
個人が低い選好・優先度を示した指標にはパーソナライズされた評価で重みを与えず、中程度の優先度には1倍、高い優先度には2倍の重みを与えると、現在の集約されたESG評価で中立と評価された、全企業のうち第52百分位に位置する企業は、実際には、個人1（全企業の第76百分位）にとっては魅力的であり、個人2（第29百分位のみ）にとっては魅力的でないことが示唆されます。これは政府債務にも適用され得ます。
このデータは、個人投資家が資金を配分するパッシブ型、投資信託型、およびプライベート・エクイティ型のファンドを決定する上でも役立ち得ます。現在、特定のテーマ型ファンドが存在するものの、すべての企業が「主要な持続可能性の構成要素」の表を提供すれば、個人投資家が利用できる投資商品の単純さ、一貫性、そして真の個別化は大幅に向上するでしょう。
例えば、ファンドは、特定の指標について、各セクターの上位25%に入る上場企業のみを組み入れることを検討できます。同様に、非上場企業によるこれらの表の提供は、（より大規模な）個人投資家が利用できるプライベート・エクイティのテーマ型ファンドの範囲を大幅に改善するでしょう。ファンドは、具体的には、a）投資先の比較可能な評価、および／またはb）保有期間中の投資先の評価改善によって測定され得ます。
未来はどうなるか？
持続可能な投資商品が個人投資家の特定の個人的関心に応えるものであれば、全体としてはるかに多くの資金がこの分野に流入するでしょう。また、企業は人々が重視するすべてのESG側面をさらに改善するよう促され、その改善に資金を投じ始めるでしょう。これは、現在の典型的な状況、すなわち、持続可能な投資への個人投資家の実質的な参加が乏しいために、大半の企業が日々の中核事業におけるESGの改善を無視しているという状況からの大きな改善となるでしょう。
気候変動に対して世界経済フォーラムは何をしているか？
この10年間で、世界は前世紀の全体よりも多くの社会的、経済的、環境的変化を目撃することになるでしょう。COVID-19パンデミックが即時の改革を求めた一方で、ステークホルダー資本主義の主流化、気候変動の影響、次世代技術の激化、そして市民権の強化は、世界経済と社会的慣行の「リセット」への道を開くでしょう。
本記事シリーズは、世界の状況を改善するために2030年までに採用されるべき、先駆的で、先見的で、行動志向のアイデアを提示します。世界経済フォーラムは、キャリアの過程で若き世界のリーダー（YGL）に選ばれた個人のグループを招請しました。筆者には、政府の長、ビジネスリーダー、科学者、著名な知識人や市民社会のリーダーが含まれます。
毎年、そして2004年以降、世界経済フォーラムは、40歳未満で最も有望な世界のリーダー、すなわち市民社会、芸術、文化、政府、ビジネスの各分野で前向きな変革のためのイノベーションを推進している人々を選定しています。本シリーズは、世界経済フォーラムの「若き世界のリーダー・フォーラム」の取り組みとして、このリーダー集団の専門知識と経験を活用するものです。
本記事シリーズに関する追加情報については、次の担当者にご連絡ください：Rodrigo Tavares（キュレーター）。
