欧州VC市場の分析によると、通説に反して、同市場は良好な状態にあることが明らかになりました。（「A Snapshot of Europe’s VC Market」を参照。）欧州VC投資のリターンは、健全な上昇傾向にあります。EIFのリターンは、2011年から2014年にかけて年率7％の複利で成長しました。マネー・マルチプルは2011年以降、継続的に上昇しており、2015年には大きく伸びています。（図表1を参照。）
ここでも通説に反して、欧州のVC投資は長期的なピークにあります。2012年から2014年にかけて大幅に伸び、73％増加しました。これは米国のVC投資の増加率（78％）にほぼ匹敵します。（図表2を参照。）投資水準は現在、ドットコム・バブル崩壊以降で最高となっています。2013年第3四半期以降、各四半期の投資額は前年同期を上回っています。
成長の主な源泉は、インターネット関連およびソフトウェア企業への投資です。これらの企業への投資は、欧州と米国の現在のVC投資額の半分以上を占めており、2013年から2014年の1年間だけで投資額が倍増しています。
欧州の資金調達は、投資の成長とは逆の動きをたどっています。Thomson ONEによると、2012年以降、欧州の資金調達は33％急減した一方、米国の投資は45％増加し、10年ぶりの高水準に迫っています。その結果、米国と欧州の投資額の差は約210億ユーロに拡大しました。（図表3を参照。）ただし、2015年の勢いは有望です。上位10ファンドはいずれも1億ユーロを超える資金を調達し、そのうち3ファンドは3億ユーロを超えて調達しました。
我々が取材した専門家は、米国の資金調達の力強い上昇傾向により、極めて競争の激しい米国市場が生まれたと指摘しています。現在、米国の運用資本は、相対的に割安な欧州VC市場へ流れ込み始めており、資金調達格差の拡大に伴って大きな機会をもたらしています。米国から欧州へのベンチャー投資（アウトバウンド）は過去10年で3倍以上に増加し、2014年には欧州全体のVC投資の4分の1以上を占めました。さらにここ数年は、不釣り合いなほど大きな成長を記録しています。
『The State of European Venture Capital』 は、もともとThe Boston Consulting Groupにより発表されたものです。許可を得てここに再掲載しています。掲載は、世界経済フォーラムが当該見解を支持することを意味するものではありません。
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執筆者：Michael Brigl は、Boston Consulting Group のライターです。Heinrich Liechtenstein は、Boston Consulting Group のライターです。
画像：パリ郊外のクルブヴォワにあるフランス企業の本社の眺め。REUTERS。
