ブラジルは勢いを失いました。今年の成長率予測では、ラテンアメリカ最大の経済国が、域内でベネズエラとエルサルバドルの上位に位置するにすぎず、来年の見通しもあまり良くありません。ブラジルの通貨であるレアルは、米ドルに対して4年以上ぶりの最安値まで下落し、政府は外国為替先物市場に数十億ドルを投入し、資本流出を抑えるために金利を引き上げることを余儀なくされています。わずか数年前には、資本流入を抑制するために新たな税を導入したばかりでした。では、ブラジルで実際に何が起きているのでしょうか。そして、繁栄した未来を確保するために何ができるのでしょうか。
もちろん、ブラジルは過去10年間に、経済パフォーマンスのいくつかの指標で目覚ましい成果を上げてきました。例えば、広範な社会プログラムは、過去のGDP成長と相まって、同国の 所得分配 を大きく改善しました。
しかし、同期間に年間GDP成長率は平均3.5%という控えめな水準にとどまり、生産性の成長率はマイナス圏に落ち込みました。ブラジルの労働生産性は米国の5分の1で、メキシコやチリよりも低い水準です。その結果、ブラジルは、指導者たちが信じているほど、人口ボーナス（生産年齢人口の割合が上昇し、経済成長の新たな機会が生まれる状況）を活用する好位置にないかもしれません。
ブラジルの見通しを制約している要因の一つは低い生産性であり、これは部分的に、GDP比18%という貧弱な投資比率によって説明できます。この比率はラテンアメリカでは低く、東アジアと比べればわずかな水準です。投資不足はインフラの不備をもたらしてきました。したがって、来年のワールドカップのために競技場に巨額を投じたにもかかわらず、物流コストは依然として高く、ブラジルの競争力を損ない、成長の見通しを制限しています。一方、汚職スキャンダルや公共サービスの質の低さに対する広範な不満が社会的不満をあおり、投資家の信頼を低下させています。
ブラジルの経済ブームは、主に商品価格の急騰によるものでした。ブラジルの開発銀行であるBNDESが競争力を強化し、より大規模な多国籍産業企業の形成を促進する取り組みを進めたにもかかわらず、ブラジルの製造業の地位は低下を続けています。農業部門は2000年以降、いくらかの生産性向上を示してきましたが、高い物流コストがその効果を制約してきました。ブラジルは依然として新たな成長の原動力を模索しています。
ディルマ・ルセフ大統領の政権は、前任者であるルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバ政権と同様に、東アジアの経済発展から得られる主要な教訓を明らかに吸収していません。すなわち、産業政策は経済発展を後押しできるものの、インフラ、人的資本、輸出志向型産業への投資の代わりにはならないということです。
ブラジルは効果的な税収を誇り、中央銀行も慎重な金融政策で評判を得ていますが、公共部門の実施が不十分なため、財政資源は低い効果しか生まない社会プログラムや憲法上義務付けられた支出に浪費されています。一方、国内の高い借入コストは民間投資を損なっています。世界銀行によると、ブラジルは「 ビジネスのしやすさ」の指標で185か国中130位です。
このような背景のもとで、ルセフ政権は、近年の「望ましくない資本」の流入を非難し、市場競争を妨げることで国内産業を保護することを目的とした輸入障壁を設けたのは、おそらく軽率でした。より賢明な戦略は、金融仲介を用いてこれらの資金を、過度に高い借入コストによって国内資本市場から締め出されつつある企業に配分し、投資を拡大することだったでしょう。
実際、政府のアプローチは、ブラジルの資本投資の低さ、競争の弱さ、そして比較的乏しいイノベーションという問題を悪化させるだけでした。これらの問題により、同国はこの20年間、全要素生産性のいかなる向上も達成できずにいます。現在、ブラジルの現地エコノミストの大半は、ブラジルの成長率が潜在GDPを大きく下回ると予測しています。もしその予測が正しければ、過去10年間に苦労して得た経済的・社会的成果を維持することは困難になるでしょう。
このような結果を避けるため、ブラジルの指導者は政府支出の効率を高め、解放された資源をインフラのボトルネック解消に充てなければなりません。成功の度合いは、公共支出の義務付けられた水準ではなく、例えば教育の質や技能習得への影響によって測定されるべきです。
さらに、政策立案者は、国内企業の特権を撤廃し、外国企業との競争を含め競争を促進することを目的とした包括的改革を推進すべきです。ブラジル産業の輸出競争力を高めるため、産業政策は高付加価値の製品およびサービスへの移行を支援しなければなりません。この目的のため、BNDESの融資は既存企業から革新的企業へと再配分されるべきです。
これらすべての分野での成功は、効果的な実施、モニタリング、そして政府と企業の協力に依存します。今後10～15年において、ブラジルは人口ボーナスを活かす絶好の機会を得るでしょう。十分に高い水準の生産性と成長を達成しなければ、その機会を逃すことになります。
1980年にGDPの30%だった製造業は、2010年には15%に低下しましたが、イノベーションとGDP成長のエンジンとならなければなりません。同時に、急速に成長しているサービス部門（ブラジルの新規雇用の90%を生み出している）の生産性を向上させる必要があり、そのためには製造業および輸出と結びついたサービスへの重点強化が求められます。
1990年代のフェルナンド・エンリケ・カルドーゾ大統領の下での改革と緊縮、そしてルーラ政権下での社会的包摂を重視した政策の10年を経て、ブラジルには経済成長の10年が必要です。政府には無駄にする時間はありません。
本稿で表明された意見は著者個人のものであり、必ずしも世界経済フォーラムの見解を反映するものではありません。本稿は Project Syndicateとの提携により掲載されました。
執筆者：ダニー・ライプジガー。ジョージ・ワシントン大学国際ビジネス教授、Growth Dialogue専務理事。世界銀行副総裁を務め、スペンス成長・開発委員会の副委員長も務めました。
画像：サンパウロの株式市場の取引フロアで働くトレーダーたち REUTERS/Paulo Whitaker。
