世界は、この問いへのアプローチについて、かつてないほど二分された見方をしている。 かつての新興市場、現在「成長市場」と呼ばれる国々では、金融開発は国内金融市場の進化を継続させる基本的な手段であり、富の分配を継続させる効率的な仕組みとみなされている。先進経済では、明らかに、答えは国家介入をいつ、どのようにやめて、経済成長を促進する唯一の手段でなくなるかに即座に焦点が当てられている。
成長市場は、世界中で金融開発をさらに強化することができる。 1940年代後半以降、成長を生み出すための「頼みの綱」となったモデルは、単純な知識移転に基づいていた。先進経済が技術を新興経済に移転し、利用可能な商品を活用して世界中で販売される製品を製造させるというものである。この方式は先進市場にとって有効に機能し、経済的資源を生み出し、健全な産業と金融機関の両方の創出につながった。今日、成長市場は、国内消費を生み出し、輸出への依存を減らすための金融力を備えた中間層を育成している。
ラテンアメリカでは、1980年代と1990年代の不安定な景気循環を受けて、保守的な金融政策と銀行システムへの厳格な監督が導入された。この前向きな組み合わせにより、独特の状況が生まれた。成長市場の金融銀行は現在、世界で最も資本が充実しており、融資を提供できる状態にある。信用サイクルがいつ、どのように始まり終わるかについての過去の経験により、ラテンアメリカの政府と銀行はストレス状況を予測し、新たな金融ツールを創出できるようになった。チリでは、政府が銅の販売による余剰金を使い「不測の事態に備える基金」を創設した。ブラジルとメキシコでは、銀行が「ホークの目」を活用し、困難が生じる数か月前に準備金を積み立て、問題を抱えた分野への融資を制限している。この新たに生まれた革新は、国家介入を最小限に抑えることに引き続き貢献するはずである。
先進市場には新たなモデルが必要となる。 欧州における未解決の状況と米国の拡大する財政赤字は、経済成長がどのように再開するかについて不透明な見通しを残している。米国の金融部門は段階的なアプローチを取り、銀行の資本基盤の拡充に注力してきた。この資本増強は、理論上、銀行が融資提供を再開し、最終的には現在米国政府が保有する債務の適正な分担を得ることを可能にするはずである。重要な課題は、金融緩和を通じてきた消費をどのように生み出すかである。未解決のままの二つの問いは、米国の中間層にどのように金融面での影響力を提供するか、そして欧州がその膨大な技術を活用してどのように新たな輸出モデルを創出するかである。
今こそ革新の時である。 先進市場は、深い内省的分析を行い、成長市場のアプローチを手本とすることが必要である可能性が高い。たとえばラテンアメリカ諸国の革新と経験は、世界のその他の地域にとって有益であることが示されうる。
執筆者：Alfredo Capoteは2010年に世界経済フォーラムの「ヤング・グローバル・リーダーズ」に選出された。
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