待望されていたEuropean Banking Association（EBA）の 「ストレステスト」 の結果、25行に不十分な点があることが判明した。銀行全体では、潜在的な経済ショックが起きても安定しているとみなされるために必要な資本が約250億ユーロ不足していた。しかし、すでに資本を増強して態勢を整えた銀行もあり、残る13行は約100億ユーロを調達し、EBAに計画を提出する必要がある。
EBAのストレステストは、住宅価格や経済生産が下落し、失業率が上昇することによって生じる課題に対応するだけの資本を銀行が確保しているかを検討するために設計された。具体的には、2013年末時点の予測から住宅価格が14％、株価が19％下落し、EU全域でGDPが7％減少する事態に銀行が耐えられるかを評価するものだ。ニュースは すべてが悪いわけではなかった ――実際、資本不足額は一部の推計で下限に近かった――が、検証対象を詳しく見ると、銀行の支払能力について最終的な結論が出たとは言えないだろう。
ストレステストの問題点
ストレステストの問題点は興味深い。EBAのテストは、銀行資本に関わる他の重要なリスクの影響を無視していた。これにはデフレの影響、商品価格の急騰、そして他国で始まった連鎖反応が引き起こしかねない事態が含まれる。
また、テストでは一部の資産は他の資産よりリスクが低いと仮定している。例えば、銀行資産は複数の階層に分類されていたが、せいぜい恣意的な分類にすぎなかった。ところが、2007～08年の金融危機はそのような分類に従わなかった。さらに2011年には、銀行資産と資本要件の分類によってアイルランドの銀行は健全と判断されたものの、数か月後には救済が必要になった。この点でEBAは過去の教訓を学んでいないようだ。
2007～08年の 金融危機以前、銀行は株主が提供した長期的な株式資本を大きく上回る借入を行い、過度にレバレッジをかけていた。例えば、 Bear Stearns の株主資本は約110億米ドル、資産は3,950億米ドルだった。その大半は、債務を履行するための現金に容易に換えられなかった。
同行の資本は総資産のわずか3％で、資産価値が少し下落しただけでも吸収できず、救済を受けざるを得なかった。 Lehman Brothersも金融危機の犠牲となり、株主資本は資産のわずか3.3％だった。Royal Bank of Scotlandは英国政府の救済を受け、一時は株主資本が資産のわずか2％にとどまった。
今回のEBAのテストによると、金融危機から約7年が経過した時点でも、17行の自己資本比率は3％未満だった。30行はEBAのテストに合格したが、自己資本比率は必要とされた5.5％をわずかに上回る程度で、不利なシナリオで推奨される8％を大幅に下回っていた。
会計への依存
EBAの評価に関するもう一つの問題は、銀行の検証に使われたデータだ。大規模な作業であり、データには銀行自身が公表した監査済みの損益計算書と貸借対照表が用いられた。これは大きな問題をはらみ、EBAの計算を不明瞭にした。
銀行の年次決算書は、 投資家の利益のため に公表され、投資家が証券を売買し、キャッシュフローを生み出す可能性を検討できるようにするものだ。主に金融システムの安定性を重視する規制当局のために作成されているわけではない。
銀行は国際財務報告基準（IFRS）に従って決算書を作成する。この基準により銀行は、 未実現利益 ――第三者との実際の取引がないため、まだ実現していない利益――を認識できる。これらの基準では、資産や負債の市場価格の変動を利益として記録することが認められているが、その価格は変わる可能性がある。
銀行の貸借対照表は、 英国議会銀行基準委員会 （PCBS）からも批判された。特に市場の流動性が低い、または取引がない場合、裏付けを容易に確認できない資産価値が記載されていたためだ。また、銀行は不良債権の償却を先送りしがちなため、銀行資本が水増しされることもある。
この PCBSの結論は、「IFRSの欠陥により、現行制度は規制当局の目的に適していない」というものだった。同委員会は「規制当局が定める、明確かつ慎重な原則に基づく規制当局向けの別個の決算書」の作成を勧告した。
この重要な点にEBAはまったく注意を払っていない。EBAのテストは銀行自身が提出した貸借対照表を使っている。そのため、ストレステストは一部の人々を納得させ、いくつかの銀行に危機感を与えたかもしれないが、合格した大多数の銀行を含め、銀行の支払能力に関する最終的な結論となる可能性は低い。
次との協力により掲載： The Conversation
著者：Prim Sikka、エセックス大学Essex Business School会計学教授。
画像：2014年8月7日、フランクフルトの欧州中央銀行（ECB）本部の隣に巨大なユーロのロゴが掲げられている。REUTERS/Ralph Orlowski
