インドは、通貨と政治の奇跡を成し遂げたのだろうか。
インドの高額紙幣廃止をめぐる一連の出来事を振り返ってみよう。11月、政府は世界最大の民主主義国家で、汚職の削減を目的とする、リスクも影響も大きい経済介入に踏み切った。一夜にして、流通していた現金の86%が無効となった。現金への依存度がほぼ90%に達する国では、混乱が巻き起こりた。当時述べたように、これは拙劣な政策と、さらに拙劣な実行の事例研究だった。
4か月が過ぎた。国には目立った傷跡がほとんど見られなかった。汚職への影響はまだ明らかでないものの、ナレンドラ・モディ首相の政権は、前例のない措置に対する信任投票と見なされた州議会の中間選挙で勝利を収めた。
歌や踊り、衣装替えこそないが、この一連の展開は、奇想天外な空想で広く知られる映画産業、ボリウッドの作品から抜き出したものと言ってもよさそうだ。
インドの高額紙幣廃止の実験は、現金、汚職、データ、デジタル経済について重要な議論を呼び起こした。新たに得られた教訓をいくつか考えてみよう。
汚職根絶の手段として、高額紙幣廃止は最善ではない
抜本的な高額紙幣廃止の当初の理由は、違法に得られ、税務上申告されていない資金に支えられた、いわゆる「闇」市場をあぶり出すことだった。この並行経済の存在はインド経済にとって大きな重荷となっている。最近公表されたデータによれば、2013年に所得に対して納税したインド人は、わずか約1%だった。政策変更の発表を受け、人々には2016年12月30日までに500ルピー紙幣と1,000ルピー紙幣を銀行に持ち込む期限が設けられ、さもなければ額面価値を失う恐れがあった。
ブルームバーグの報道によると、12月30日の期限までに銀行が受け入れた紙幣は、推定14兆9,700億ルピー（約2,200億ドル）に上り、廃止対象となった総額15兆4,000億ルピー分の通貨の97%に相当した。預け入れられた紙幣の実際の価値はまだ正式に集計されていないが、無効化された通貨の大半が戻ってきたことに疑いの余地はほとんどない。預け入れられた資金を精査し、その正当性を判断するには時間がかかる。こうした預け入れ率は、申告されていない巨額の富は銀行に戻らず、闇市場の関係者は、発覚せずに未申告の現金を預け入れられないため、その資金を失うという予想を覆した。おそらく一因は人々の機転にあり、そうはならなかった。人々は、資金が正当なものかどうかにかかわらず、銀行に戻す方法を数多く見つけたのだ。
あまり使われない高額紙幣を廃止するほうがよかっただろう（ラリー・サマーズはこの案についてこちらで論じている）。インドは500ルピー紙幣と1,000ルピー紙幣（それぞれ約7.50ドルと15ドル相当）を無効化したが、これらは使用中の通貨全体の86%を占めていた。広く使われていたこれらの紙幣は、貧困層を含め、社会経済的階層のあらゆる層に属する非常に多くの人々に影響を及ぼした。
さらに、汚職に手を染めた人々が不正に得た利益の隠し場所を必要とするとき、現金は通常、最有力の選択肢ではない。未申告資産のうち、現金で保有されるのはごくわずかにすぎない。所得税調査の分析によれば、インドで不正資金の摘発が最も多かったのは2015～2016年で、現金が占める割合はわずか約6%だった。残りは事業、株式、不動産、宝飾品、または他人名義で購入される「ベナミ」資産に投資されていた。
一部の法律専門家は、高額紙幣廃止は法律に違反すると主張している。彼らによれば、政府が紙幣の保有者に負っていた公的債務を突然消滅させることは、代替手段や補償を容易に得られないまま、個人の「動産」を政府が取り上げることになる。
汚職根絶に向けた公共政策には、長期的な文化、制度、行動の変化を促すため、報奨と制裁を組み合わせた体系的な取り組みが必要だ。抜本的な高額紙幣廃止のような特効策は機能しない。
デジタル決済をめぐって生まれた革新と創意工夫
高額紙幣廃止の期間に明白な勝者となったのはモバイルウォレット事業者で、市場をリードするPaytmは、利用者が1億7,000万人に達したと発表した。トラフィックは435%増加し、取引件数と取引額全体は250%増えた。モバイルウォレット事業が急伸したのは自然なことだったと言える。少なくとも、2016年初めにスマートフォンを所有していた人口の17%にとってはそうだった。
ここでは、政府の革新力が発揮された。政府支援の決済アプリBHIMは銀行口座間の電子送金を可能にした。利用者は固有の12桁のアーダールID番号を入力して支払いができた。使いやすいこのシステムは一般的な折りたたみ式携帯電話で動作し、インターネットに接続できるスマートフォンは必要ない。つまり、誰もが利用できるソリューションであり、サービスが改善を続ければ、インドの巨大市場で普及する可能性がある。
さらに、ガソリンスタンド、病院、大学でデジタル決済を義務づけ、4,500ドルを超える現金取引を全面的に禁止する計画がある。インド鉄道はオンライン予約の手数料を廃止し、政府はPOS端末や指紋リーダーにかかる関税を撤廃しつつある。
政策上の失策はさておき、これらの動きはデジタル決済と、消費者や利用状況に配慮したテクノロジーを取り巻くエコシステムを活性化させる。
データの質と文脈は、今なお非常に重要
インド中央統計局（CSO）のGDP成長率に関する公式推計では、2016年12月期に経済は7%成長したとされている。これは、高額紙幣廃止の前に発表されたCSOの事前推計とまったく同じだった。つまり、高額紙幣廃止は経済に何の影響も及ぼさなかったことになる。小規模工場や事業所の閉鎖、労働者の賃金喪失、プロジェクトの延期といった、広く報じられた実態を考えると、これは意外な結果だ。
CSOの数値にはいくつか問題がある。第一に、推計を行う時点と実際のデータが得られる時点との間には遅れがある。推計の多くは過去のデータに基づくモデルを用いており、高額紙幣廃止のような出来事が起きた場合、その信頼性は大きく下がる。第二に、インド経済では非公式部門が不釣り合いなほど大きな役割を担っている。ある推計によると、同部門は生産の45%を占め、労働力の94%を雇用している。この部門について信頼できる直接データを得るのは難しい。また、非公式部門は主に現金に依存しており、高額紙幣廃止の打撃を最も強く受けた。
最後に、インドには信頼できる全国小売売上データがないため、統計担当者は消費支出を推計するのに生産統計を使わざるを得ない。推計の難しさに拍車をかけているのは、生産統計に上場企業のデータしか含まれず、未上場企業や非公式な製造業者、つまり現金禁止の直接的な影響を受ける事業者が過小に反映されている点だ。
2016年最終四半期の追加データを見てみよう。商用車の生産、鉄道貨物輸送、サービス税収、家電販売に減速が見られたため、一部のエコノミストはGDP成長率の予測を7%から6.4%に引き下げた。また、次のような動きもあった。
- 日用消費財業界は販売数量が約1%～2%減少したと報告した。同業界を代表する企業であるヒンドゥスタン・ユニリーバ（HUL）とネスレは、利益と売上高が急激に落ち込んだと報告した。BW Disruptによると、HULの販売数量は4%減少した。
- トラクターの販売は、雨季に十分な降雨があり現金に余裕のある農家向けでも低調だった。ニッケイ・アジアン・レビューによると、10～12月の販売数量の伸びは18%にとどまり、前四半期の28%増から鈍化した。
乗用車の10～12月の販売台数は前年同期比1%増にとどまり、前四半期の18%増から減速した。インド最大の自動車メーカー、マルチの自動車販売台数は、3.5%増加したが、前四半期の18.4%増から鈍化した。Scroll.inのまとめによる。
- 二輪車（スクーターなど）の場合、販売台数は22%減少した。Business Standardによると、2016年12月の販売台数は前年同月比で22%減少し、1997年以来最大の月間落ち込みとなった。
現金取引は分散していて正確にデータを収集するのが難しいため、経済全体を示す公式データは現場の実態を正確に反映できなかった。
「大きな物語」の台頭は続く
結局のところ、国民は、銀行に預け入れられた資金の割合、違法資産のうち現金で保有される割合、GDP成長率の算出方法の複雑さといった専門的な問題を根拠に、モディ政権の行動を評価したわけではない。インドに暮らす誰もが、何らかの混乱や不便を経験した。それでも最も強く響いたのは、汚職と闘うため、政府が一般の人々に代わって行動し、断固として行動しているというメッセージだった。
政策の妥当性を疑問視する人々に対し、首相はウッタル・プラデーシュ州の選挙集会で発言し、すべてを語った。「一方には、ハーバードの人々が何と言っているかを話す人たち［紙幣廃止の批判者］がいる。もう一方には、懸命に働いて経済を良くしようとしている、貧しい家庭に生まれた息子がいる。」
3月11日、ウッタル・プラデーシュ州で首相の政党は圧勝した。ビッグデータの時代を謳歌する一方で、最も重大な決断を動かすのは「大きな物語」なのかもしれない。私たちはそれを、英国で、米国で、そして今、インドで目の当たりにしている。人々が自分たちのために闘ってくれていると感じると、データであれ歴史であれ、最も具体的な証拠さえ、影響力を失っていくようだ。
結局、データを物語が上回ったことこそ、インドの高額紙幣廃止をめぐる一連の出来事から得られる教訓かもしれない。そして、それはボリウッドの大ヒット作の筋書きにふさわしいものかもしれない。
