無形資産の定義は、それを支える知識とスキルを含めるよう更新する必要があります。
新たな調査によると、これらの資産に投資した企業ほど、より高い水準の成長を実現しています。
政策立案者は、これらの資産の定義を支援し、スキルと教育に投資することで、経済の回復を後押しできます。
産業革命や技術革命は、成長の生み出され方を幾度も変えてきました。農業から工場へ、そしてコンピューターへと移行してきたのです。しかし、明日の成長は、非常に単純であると同時に非常に複雑な何かによって推進される可能性があります。それは知識です。
ますます非物質化が進む世界において、私たちの道具はますます目に見えないものになっています。今こそ、いわゆる「無形資産」に注目すべき時です。これは、主に会計士の関心事である特殊な投資区分にとどまらず、はるかに大きな意味を持つものです。増え続ける証拠は、無形資産が経済を変革し、成長を牽引していることを示唆しています。
無形資産は国民経済計算や企業のバランスシートに十分に反映されていないため、その真の価値は著しく過小評価されています。経済がパンデミックからの回復を始めるにつれ、無形資産への投資の波は、生産性を新たに活性化させ、効果的に活用されれば、さらなる成長を引き出す可能性があります。
私たちの新たな調査では、無形資産――知的財産（IP）、研究、技術、ソフトウェア、人的資本、デジタル、経営・組織能力――への投資が最も多い企業、セクター、経済ほど、より速く成長していることが明らかになりました。無形資産は、企業、セクター、さらには経済全体における高い生産性と成長に関連しています。
経済成長の指標である付加価値総額（GVA）の成長率が上位10％に入る企業――いわゆる「高成長企業」――は、下位50％の企業（「低成長企業」として知られる）と比べて、無形資産への投資額が2.6倍に上ります。民間投資の長期的な構造的減少をめぐる長年の議論の中で、企業（少なくとも高業績の企業）は実際には多額の投資を行っているものの、有形資産よりも無形資産への投資を増やしているのかもしれません。
セクターのレベルでも同様の関連が見られます。GVAの12％を超える額を無形資産に投資したセクターは、他のセクターより28％高い成長を達成しました。無形資産が豊富な大規模セクターを抱える経済では、その影響によって経済全体の成長を押し上げるのに十分であった可能性があります。実際、無形資産投資と（全要素）生産性の成長との間にも関連があるようです。2008年の世界金融危機の後、無形資産投資の伸びは鈍化し、生産性の伸びも減速しました。
なぜ無形資産の再定義が必要なのか？
無形資産と成長の間にこうした関連が見られることは、無形資産により注目すべきであることを強く示唆しています。しかし、まずは適切に定義する必要があります。従来、多くの企業はのれん、IP、ソフトウェアを無形資産とみなしてきましたが、これはあまりにも狭い捉え方です。より広範な定義は、ジョナサン・ハスケルとスティアン・ウェストレイクによって示されており、無形資産には、広がりつつある知識経済を支える人材やスキルといった人的資本に加え、デジタル、組織、経営のノウハウが含まれるとしています。
定義をめぐる問題があるため、無形資産へのシフトの規模は十分に認識されていない可能性があります。過去25年間で、米国と10の欧州経済において、無形資産への投資は総投資に占める割合として着実に増加してきました。1995年には、有形投資が約70対30で優勢でしたが、2019年には60対40となりました。パンデミックが経済に大打撃を与えた2020年には、デジタル化の加速を反映して、無形資産投資が再び急成長したとみられます。無形資産が全投資の半分を占めるようになるまで、そう長くはかからないかもしれません。
無形資産には、広がりつつある知識経済を支える人材やスキルといった人的資本が含まれます。
エリック・ハザンとスヴェン・スミット。
2020年に2019年の成長率を維持できた企業は、イノベーション、データ・分析、人的資本、ブランド資本といった無形資産の全範囲に多額の投資を行った企業だけでした。無形資産は相互に依存しており、全範囲に投資することで企業は相乗効果を生み出し、大きな経済的ショックに対してより強靭であることが証明されています。
しかし、これは単に投資の話にとどまらず、その投資をどのように展開するかという問題でもあります。860人を超える経営幹部を対象とした新たな調査では、高成長企業と低成長企業の大きな違いは、無形資産により多く投資し、その競争優位性における重要性を認識しているだけでなく、それらを効果的に活用することに注力している点にあることが示されています。
経営幹部調査で、どのような取り組みが不均衡な高いリターンをもたらすのかを具体的に尋ねられると、高成長企業は詳細な回答を示しました。具体的な活用事例、厳格なプロセス、データに基づく意思決定を挙げ、無形資産への投資を活用して、データ、人材、イノベーション、目的を日々の業務に組み込んでいると述べています。要するに、低成長企業は計画を立て、高成長企業は行動に移しているのです。
高成長企業にとって、データへのアクセスを確保することは基本的な第一歩にすぎません。彼らは、リアルタイムでデータをどう活用するか、分析人材や柔軟な技術アーキテクチャに投資するかを検討しています。また、顧客体験の中核としてパーソナライゼーションを重視する可能性は、2倍以上高くなっています。
さらに、高成長企業が自社のビジネスモデルを破壊的に変革する可能性は、低成長企業の2倍に上ります。彼らは、破壊されるのを待つのではなく、自ら変革を仕掛けているのです。実際、高成長企業は、破壊的イノベーションへの投資機会を積極的に探していると答えています。また、高成長企業は、無形資産の活用が常に変化する標的であることを理解しており、どのような種類の無形資産が、競争力と成長をもたらし、規模を拡大でき、学習経済の他の分野で価値を生み出す相乗効果をもたらす可能性が最も高いかを、継続的に再検討する必要があると認識しているようです。
政策立案者も役割を果たすべき
無形資産が成長の牽引においてますます重要な役割を果たすようになっているのであれば、より多くの企業がこれらへの投資を優先することが望ましく、高成長企業が用いている方式がその進むべき道を示しています。政策立案者は、高品質な教育、通信技術、科学分野への支出を含め、スキル開発の大規模な取り組みを後押しし、適切な知識インフラが整備されるようにすることで支援できます。
また、政策立案者は、デジタルおよび知識経済のあらゆる側面に関する最新の規制によって、適切な制度インフラが整備されるよう確保することもできます。有益な第一歩は、各国政府が国の統計機関と協力し、無形資産の定義を現代の知識経済の実態に合わせて更新することです。
