主要な中央銀行は2023年最後の会合を開いており、慎重な姿勢を示しているようだ。
世界経済フォーラムの「チーフ・エコノミスト見通し」によると、チーフ・エコノミストらは金利引き上げのペースが鈍化することをほぼ全員一致で予想している。
利上げは一時停止されたかもしれないが、それは低金利への回帰が差し迫っているという意味ではない、とチーフ・エコノミストらは述べている。
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米国連邦準備制度、欧州中央銀行、イングランド銀行をはじめとする世界の主要中央銀行の一部は慎重な姿勢を取っており、投資家によれば、2023年の最後の会合では波乱を避ける可能性が高いとされている。
中央銀行は金利をはじめとする手段を用いて、経済の安定を保ち、成長を促進し、インフレを抑制している。そのため、その姿勢は重要である。そして、これらの金利は私たち全員に影響を与え、消費者や企業の借入コストに直接影響を及ぼしている。
問題は中央銀行が2024年に政策金利をどうするかではなく、どの程度引き下げるかである
マリーケ・ブロム、ING グループ チーフ・エコノミスト兼グローバル・リサーチ責任者
高い不確実性
今年、政策立案者は、脱グローバル化、気候危機、高齢化、急速なデジタル化を含む構造的な要因と、不透明な経済見通しに取り組んでいる。世界経済フォーラムの「チーフ・エコノミスト見通し」の9月版調査によると、インフレに陥りやすい経済圏における金利引き上げのペースが鈍化することについて、チーフ・エコノミストらはほぼ全員一致（93%）で予想している。チーフ・エコノミスト見通し調査。
同報告書はまた、世界全体で経済の勢いが鈍化し、経済の不確実性が続いていることも示している。景気後退への懸念は和らいだものの、チーフ・エコノミスト10人中6人が、来年は世界経済が変動を伴いながら弱含むと予想している。
地域ごとの成長見通しは分かれており、報告書によると、アジアについては期待が高まっている一方で、中国の見通しには懸念がある。米国の見通しは強まっており、欧州については、回答者の77%が今年の成長は弱い、または非常に弱いと予想している。しかし、欧州は2024年に見通しが大きく改善し、数年ぶりに明るい兆しが見えるとしている。
世界の多くの中央銀行は、物価上昇を抑制し、インフレを鎮静化させるために金利を引き上げてきた。近年と比べて世界的に金利水準が比較的高いことから、投資家の間では、金利の引き下げが間近に迫っているとの期待が高まっている。
2024年に利下げはあるのか
今月初め、米連邦準備制度は、金利を4年前の4%から上昇した5.25%～5.50%のまま据え置くと発表した。5.25%～5.50%のまま据え置く（1年前は4%）。イングランド銀行と欧州中央銀行も今月、金利を据え置くと発表した。それでも専門家は、世界的に利下げが予想されると指摘している。
「ここ数か月の明確に良いニュースは、世界的にインフレが予想以上に鈍化していることだ。主要な中央銀行は、40年ぶりの最も積極的な引き締めがすでに終わったように見えることに安堵している」と、HSBCのグローバル・チーフ・エコノミストであるジャネット・ヘンリーは述べた。「今後は、いつ利下げを行い、どの程度引き下げるかを決める必要がある。」
ヘンリーはさらに、インフレの下落傾向が停滞した場合、利下げが早すぎると中央銀行が方針を転換せざるを得なくなる可能性があり、一方で利下げが遅すぎると、中期的にインフレ目標を下回る可能性がある、と付け加えた。
「インフレと成長が鈍化する中、問題は中央銀行が2024年に政策金利をどうするかではなく、どの程度引き下げるかである」と、ING グループのチーフ・エコノミスト兼グローバル・リサーチ責任者であるマリーケ・ブロムは述べた。
それでも、先物市場では、投資家は金融政策の緩和を見込んでいることが示されている一方で、賃金の伸びや雇用市場の状況を含む複数の要因を勘案し、中央銀行が慎重な姿勢を取る兆候もみられる。
「金融政策は、経済に遅れて影響を及ぼす」とブロムは付け加えた。「企業、家計、政府は債務を徐々に借り換えていくため、安価な融資が満期を迎えると、来年は平均してより高い金利を支払うことになる。これは、もともと景気後退の瀬戸際にある経済をさらに減速させるだろう。」
世界経済フォーラムはどのように世界の金融システムを改善しているのか
金融・通貨システムセンターは、持続可能性や回復力からイノベーションやデジタル化に至るまで、世界の金融システム全体の変革を理解するため、リーダーを集めている。
協力と洞察を促進することで、同センターはパートナーが金融システムを長期的な経済安定と共有された繁栄に適合させることを支援している。
慎重なムード
フォーラムの最新の「チーフ・エコノミスト見通し」によると、「ムードは依然としてきわめて慎重である」。「利上げは一時停止されたかもしれないが、それは低金利への回帰が差し迫っているという意味ではない。」
フォーラムの報告書は、中央銀行の幹部らが、気候危機、人口構造の変化、深まる地政学的な分断といった、世界経済にとっての構造的な課題に対応する必要性を強調してきたと述べている。
明らかなのは、中央銀行の幹部らが直面してきた複雑さと課題が今後も続くということである。
フォーラムの報告書の回答者の86%によれば、インフレの急騰の最悪期は1年後には過ぎているという。これは、賃金の伸びの鈍化、労働市場の状況の緩和、サプライチェーンの圧力の低下によるものである。
フォーラムの報告書の回答者の80%近くが、来年は中央銀行間の金融政策の同期性が低下すると予測しており、個々の経済の独自の動向に注目している。
「したがって、今後数か月は金融政策が慎重に調整される可能性が高い」とフォーラムの報告書は述べている。「各中央銀行は、国内および世界の経済状況の微妙な変化に対応しながら舵取りを行っている。」
