政府および企業のリーダーたちが2014年の課題に取り組む中、世界経済は依然として低迷しており、信頼と信認はいずれも打撃を受けている。表面下では、先進国と新興国の間の隔たりが鮮明になりつつあり、不確実な時代において信頼の欠如が拡大することへの懸念も高まっている。
この不安と分断の背景にあるのは、金融危機と景気後退の発生から5年が経過した今も、世界経済が低迷を続けていることである。依然として異例の金融緩和に支えられ、変動が繰り返し生じ、さらに先進国と新興国の間で効果的な国際協調を進めるための共通の目的も失われつつある。西側の政治指導者は、雇用、成長、生活水準の回復に対する国民の期待にまだ応えられていない。新興国の多くは金融危機をほぼ免れたものの、その世界的な余波による制約を次第に感じるようになっている。
世界経済の回復の弱さを招いた要因はこれだけではないが、すべての歯車が噛み合っていない国際金融システムも確かに一因となっている。もちろん、2008年と2009年のワシントンとロンドンでのG20サミット以降、規制改革は大きく前進した。しかし、世界の金融システムにおいて新たな緊張が生じていることには依然として懸念すべき理由がある。その緊張は、調和を犠牲にした規制の分断、協調よりも単独主義、そして相互の信認よりも信頼の低下を中心としたものである。
米国、英国、ユーロ圏など多くの先進国では、銀行システムに対する国民の信頼が大きく低下している。これは景気後退の性質と深刻度による長引く影響を示している可能性が高いが、その規模は際立っている。26か国で「グローバル信頼調査」を実施しているエデルマンによると、米国では約60％の人々が米国の金融セクターを信頼しておらず、ユーロ圏ではその割合が70％を超えている。時代がいかに変化しているかを示す例として、新興国の多くは金融システムに対して高い信頼を示している。これは、新興国の多くが金融危機をほぼ免れたという単純な事実を反映している。 グローバル信頼調査 時代がいかに変化しているかを示す例として、新興国の多くは金融システムに対して高い信頼を示している。これは、新興国の多くが金融危機をほぼ免れたという単純な事実を反映している。
国境を越えても、国家間の金融システムの間で信頼の欠如が広がっている。これは、規制の分断の拡大と国際協調の綻びに表れている。この規制の分断にはさまざまな原因がある。一部の国の銀行システムの隔離、欧州や米国などの主要地域による異なる会計制度の採用、そして合意された原則の単独かつ不統一な実施である。原因が何であれ、影響は同じである。不均一で不平等なルールにより国際金融システムの効率と有効性が低下し、その結果として世界経済成長も鈍化する。
先進国と新興国の間の信頼も危機にさらされている。主に西側の主要通貨圏の銀行システムに端を発した金融危機への対応として策定された金融セクター改革が、世界規模で実施されている。これは統合された世界の金融システムという現実を反映しているものの、別の現実を覆い隠している。すなわち、新興市場は「政策partners」ではなく、主に「政策の受け手」であるという現実である。新興市場は、銀行口座を持たない人々への金融サービス提供といった自国特有の懸念が優先課題として扱われていないと感じている。
多くの新興市場は、極めて複雑な金融改革の一部を効果的に実施するためのインフラや金融プラットフォームが不足していることを懸念している。資本市場や債券市場が未成熟で、監督能力も限られているため、意図しない規制の分断が生じ、世界の金融システムに悪影響を及ぼす可能性がある。国際協調は、画一的で規範的なアプローチを取る必要があるのか、それとも金融セクターの成熟度が異なる国々に対して、原則に基づくより柔軟な同等性を認めることができるのか。
世界各国の政府にとっての単純な現実は、より急速に成長する世界経済には融資と信用のさらなる拡大が必要であるが、規制の分断、信頼の喪失、不必要な複雑さがその妨げとなり、促進要因とはなっていないということである。G20の政治指導者は、新たに生じている分断と信頼の欠如を踏まえ、国際的な政策協調の水準が十分であるかどうかを再検討すべき時に来ている。この切実に求められる国際協調の再構築の一部として、より効率的で効果的かつ強靱な世界の金融システムを構築するという共通の目的において、新興国をより重要な「政策partners」とすることが必要である。また、国内の金融システム間および各システム相互の信頼が改善されなければ、国際協調は成功し得ない。
著者：Kevin Lynchは、BMOフィナンシャル・グループの副会長である。彼は、 世界金融システムに関するグローバル・アジェンダ・カウンシルの議長を務めている。Liao Minは中国銀行保険監督管理委員会上海事務所の総局長である。彼は世界金融システムに関するグローバル・アジェンダ・カウンシルのメンバーである。
画像：ニューヨーク証券取引所の外に立つトレーダー REUTERS/Eric Thayer
