またしても、日本はアジアの中で異色の国となっている。20年にわたり、アジアの経済が次々と好況を呈する中、日本経済はほぼ停滞したままだった。そして今、アジアの二大国である中国とインドのGDP成長率が急減速し、その減速がアジアの他の多くの地域の経済パフォーマンス低下の一因となっているように見える中、日本は1980年代のバブル期以来の力強い成長を記録している。
しかし、戦後日本の経済モデルが近年のアジアの経済奇跡のひな型となったように、安倍晋三首相が進めている改革（「アベノミクス」）は、アジア経済を再び力強い成長軌道に戻す道筋を示す可能性がある。中国の減速の余波が地域全体に及び、すでに進んでいる経済統合を危うくすることを避けるためには、中国をはじめとするアジア各国政府も、同様の改革を取り入れる必要がある。
アジアの好況は、なぜこれほど急速に衰退したのか。経済学は本来、冷徹な学問であるはずだ。しかし、成功を収めた経済は、あらゆる感情の中でも最も危険なものの一つ、すなわち自己満足に陥りやすい。孔子が戒めた過度の自負であり、これにより、勝ちパターンとなったモデルの改革に政府が慎重になり、ひずみが現れ始めてもなお改革に踏み切れなくなる。
日本は、こうした姿勢の代償を高くつけられてきた。24年前に不動産バブルが崩壊した後も、当局は自国の成長モデルに調整は不要だと信じ続けた。その結果、日本は、新たな、より開放的で、ひいてはより活力のある経済モデルへの移行に必要な改革にようやく取り組むまでの間、デフレと内向きの姿勢による二十年の喪失を経験することになった。
中国とインドも、経済的な慢心に陥ってしまったようだ。中国の30年にわたる成功、そしてインドが古い「ヒンドゥー的成長率」と呼ばれた緩慢な成長から脱却したとされる10年間も、両国経済がいずれも急減速することで終わりを迎えつつある。両国の減速は同じ理由によるものだ。改革が停滞しているのである。これは、政府が現状に満足しきって、明日の高まるリスクに対処できずにいることの直接的な結果である。
中国政府は、政治的なコネクションのある企業への融資や、財務規律の乏しい企業（その多くは国有企業）を容認する銀行に対し、依然として見て見ぬふりを続けている。実際、中国の公的部門と民間部門を合わせた債務総額は、現在GDPの約200%に達しており、5年間で3分の1以上増加した。無謀な融資は資本の効率的な配分を損ない、中国が過去30年間の投資および輸出主導型の成長モデルに区切りをつけ、今後の成長をより国内消費に基づくものへと移行させることを妨げている。
同様に、インド政府も経済自由化を進めてきたものの、近年、実質的にはその方針から後退している。小売業などの主要な経済分野への外国投資を認める計画は、保留となっている。重要産業、特に携帯通信と鉱業が最も重要な例といえるが、そこでは民営化が身内びいきによってゆがめられている。
さらに、インドは依然として内向きの経済であり、外国投資を誘致する力は比較的乏しく、世界貿易における役割もあるべき姿よりはるかに小さい。その名高いソフトウェア産業にもかかわらず、インドはアジアの地域貿易パターンを支える生産網にほとんど関与していない。その結果は、予測されたとおり明白であり、経済成長の急激な鈍化となって表れている。
公平を期すために言えば、一部の国では変革の必要性に対する認識が高まっている。韓国では2012年の大統領選挙で経済の活力回復が争点となり、同国初の女性大統領である朴槿恵氏が誕生した。現在、同国では、国の貧困からの脱却と世界経済の最前線への躍進に大きく貢献してきた巨大財閥企業、「 財閥」の改革方法をめぐる重要な議論が盛んに行われている。朴氏は、韓国経済の中心に「 財閥 」を据えた朴正煕元大統領の娘であり、その立場ゆえに、財閥の経済的役割を再定義するために必要な信頼性を得られる可能性がある。
中国を含むアジアのその他の地域では、議論はまだ始まったばかりである。しかし、特に金融分野における改革の進展は急務である。なぜなら、インドを例外として、ほとんどの国では、労働年齢人口の増加という人口動態上の好機が、既に閉じていないとしても、まもなく閉じようとしているからである。アジアが伝統的に高い貯蓄率を有してきたことが低下することは、必ずしも悪いことではない。結局のところ、高齢化に伴い消費は通常増加するからだ。しかし、貯蓄は過去よりもはるかに効率的に配分される必要がある。日本の失われた数十年は、そうした改革を怠ることの経済的コストに関する厳しい教訓を示している。
さらに、米ドル建てで借り入れを行い、現在の投資支出を賄うことは、代替策にはならない。これは近年多くの新興経済国が行ってきた方法であり、米連邦準備制度理事会（FRB）の量的緩和政策によって、新興市場に安価な資金が溢れたためである。インドネシアやタイなどは、FRBが政策の「テーパリング（縮小）」を計画したことを受けて為替レートがドルに対して下落する中、これらの融資の返済が困難になりつつある。実際、債務の積み上がりは非常に大きく、市場は今やアジア通貨危機の再来を懸念している。
日本の前例は、一層重要である。アジア通貨危機が、苦労して積み上げてきた数十年にわたる成長をほぼ消し去ってから16年が経過したが、アジアの銀行と資本市場は依然として非効率なままである。アジアの経済には、貯蓄を最も高い収益が見込める分野へ配分できるよう、深みがあり適切に規制された資本市場が必要である。それにもかかわらず、現在の規制の不十分な金融部門（中国が最大の元凶である）は、資本の価格付けを誤っている。さらに、銀行の影響力が強すぎる。アジア（日本を含む）は世界人口の半数以上を占めるが、世界の資本市場の時価総額に占める割合はわずか4分の1程度にすぎない。
16年前、タイ政府が投機的攻撃を受けてバーツの変動相場制移行を決定したことを契機に、アジア通貨危機が勃発した。この危機に対する各国政府の対応は、以来、同地域の経済政策の多くを形作ってきた。アジアが同規模の危機、あるいは成長の喪失した数十年を避けたいのであれば、各国政府は日本が進めている包括的な改革を取り入れる必要がある。アベノミクスは、どうやら万人向けのようだ。
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ここに示された意見は著者個人のものであり、必ずしも世界経済フォーラムの見解を反映するものではない。本記事は「 Project Syndicate」との協力により発表されたものである。
著者：小池百合子氏は、日本の元防衛大臣および元国家安全保障局長であり、自由民主党の総裁を務めた。現在は国会議員である。
画像：日経平均株価を表示する株価ボードを眺める男性。REUTERS/Toru Hanai。
