経済学者の間では、長期失業率は労働市場が均衡に達した時期を測る最良の指標だという見方が一般的です。均衡とは、失業率が低い一方で、インフレ圧力を引き起こすほど低くはない状態を指します。米国では、多くの経済学者が失業率5％で均衡に達すると考えています。しかし、その水準が高すぎるとしたらどうでしょうか。先週後半に米労働統計局が月次雇用統計を発表し、6月の米国の失業率が5.3％に低下したことを受け、多くの経済学者や政策担当者がこの問いを検討しています。 発表し ました。統計によると、6月の米国の失業率は5.3％に低下しました。
米国の失業率は5％の水準に近づいていますが、労働市場には依然として労働需要のかなりの余裕があるように見えます。その余裕は、インフレ圧力を抑える傾向があります。 働き盛りの年齢層の労働者 、すなわち25歳から54歳で職に就いている人の割合は、景気後退前の79.7％を依然として下回っています。労働市場の周縁にいる 労働者の割合 、つまり働きたいと考えている人の割合は、景気後退前の3.8％を依然として上回っています。また、労働市場が逼迫していれば力強いはずの賃金上昇率も、依然として 約2％にとどまっています。
では、インフレ圧力を先回りして抑えるために連邦準備制度理事会が利上げを行う目安として、長期失業率を5％とするのは今でも妥当なのでしょうか。 記事 で、連邦準備制度のエコノミスト、アンドリュー・フィグラ氏とデビッド・ラトナー氏は、長期失業率を判断する方法として、失業率と企業が求人を出す割合との関係を検討しています。両氏は、失業率と求人率の関係を示す、しばしば引用される ベバリッジ曲線が、長期失業率の上昇を示す証拠として提示されてきたと述べています。しかし、そうした分析は長期雇用率に影響する別の要因、すなわち企業が求人を出す割合の上昇を見落としていると論じています。
ベバリッジ曲線が失業者と求人とのマッチングを表すとすれば、一定の失業率のもとで企業が求人を出す意欲は、雇用創出曲線で表されます。右下がりのベバリッジ曲線と右上がりの雇用創出曲線の交点が、長期失業率を示します。ベバリッジ曲線が右上方へ移動したことはよく知られており、長期失業者に押し上げられた短期的な現象である可能性が高く、現在は 長期失業者 が 減少傾向にあります。では、雇用創出率はどうでしょうか。
フィグラ氏とラトナー氏は、雇用創出曲線もこの場合は左上方へ移動したと論じています（各曲線の移動は、両氏のノートの 図7 に示されています）。しかし、ベバリッジ曲線とは異なり、この移動は経済の構造変化によるものと思われます。具体的には、労働者に分配される所得の割合が低下していることに表れているように、労働者の交渉力が低下した結果です。著者らによれば、労働分配率の低下は、労働市場において雇用主の従業員に対する力が強まっていることを反映しています。労働者の交渉力が低下すれば、雇用主は一つの雇用から得る利益が増えるため、失業率がどの水準であっても、より多くの求人を出すようになります。
これらは長期雇用率にどのような意味を持つのでしょうか。ベバリッジ曲線の移動が一時的で、企業の求人創出意欲の高まりがより長く続くのであれば、長期失業率は従来考えられていたより低いことになります。こうした変化には多くの含意がありますが、重要なのは、インフレ加速への懸念なしに労働市場がかなり逼迫し得るということです。
この記事は、 ワシントン公平な成長センターとの協力により掲載されています。掲載は、世界経済フォーラムが見解を支持することを意味しません。
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著者：ニック・バンカー氏は、ワシントン公平な成長センターの政策アナリストです。
画像：2009年4月1日、就職フェアに掲示された求人案内を見る男性。REUTERS/Mark Blinch。
