米国の中所得世帯の所得は、近年、目覚ましい伸びを示していません。所得分布のちょうど中央に位置する世帯、すなわち中央値の世帯の2011年の所得（完全なデータが入手できる直近の年）は、2007年の水準を下回っていたと、 米議会予算局（CBO）によれば 、その通りです。この明確な減少は2007～2009年の大不況によるものですが、この傾向はすでに数十年にわたって見られています。中央値所得の伸びは、1973年以降、第二次世界大戦直後から約25年間に比べて大幅に鈍化しました。しかし、中所得世帯の成長率がやや高まる新たな時期に入りつつあるのでしょうか？
ゴールドマン・サックスのチーフエコノミスト、ヤン・ハツィウスによる最近の 調査ノート は、中央値所得の伸びの見通しは幾分明るいと論じています。短期的には、現在進行中の景気回復が追い風になるはずです。長期的な傾向についても、過去には経済全体の成長率を下回る所得の伸びにつながった複数の根本要因が、今後は反転するという楽観的な見方をハツィウスは示しています。
ハツィウスは、1973年から2013年までの中央値所得の伸び悩みを、主に三つの要因に分解しています（分析には、技術的で比較的重要度の低い第四の要因もあります）。
第一の要因は、家計所得のGDPに対する比率の低下です。これは、所得に占める労働分配率の低下とほぼ同じ意味です。労働に回る所得の割合が下がったことで、中所得世帯に回り得る所得も減りました。ハツィウスは、米国の労働市場が現在回復していることで賃金の伸びが高まり、所得が利益から労働所得へと移ると予測しています。しかし、そもそも労働分配率の低下を招いた 構造的要因 を踏まえると、労働市場が強まっても、その低下に歯止めをかけられない可能性があります。
第二の要因は、中央値所得と平均所得の比率で測られる所得格差の拡大です。平均所得が中央値所得より速く伸びているなら、所得階層の上位世帯の所得が中間層より速く増えており、格差はなお拡大していることになります。ハツィウスは、所得階層の上位10％の世帯所得と中央値所得の比率が、過去10年間で横ばいになったように見えるという証拠を挙げています。しかし、もちろん、同じ期間に所得のうち 所得上位1％ の稼得者に回る割合も増加しました。こうした傾向が今後も続くかどうかについては議論の余地があります。ハツィウスは、将来の格差を具体的に何が動かすのかについて、仮説を示していないようです。
最後の要因は生産性の伸びです。ハツィウスは今後の道筋を「予測不能な要素」と呼び、判断を保留しています。ただし、最近の生産性の伸び悩みの一部は、近年の設備投資不足によるものだという証拠を挙げています。これは、現在の停滞が2009年以降の景気回復の遅さの結果であり、今後は設備投資が増える可能性があることを示唆します。
しかし、中央値所得の伸びについて楽観的な見方を示しながらも、ハツィウスは、今後数年間の世帯所得中央値の伸びは年率わずか1～1.5％にとどまると予測しています。これは、1973年から2013年までの年率換算0.2％と比べれば高いものの、歓迎すべきニュースである一方、戦後から1970年代初頭までに記録された3％の伸び率の半分にすぎません。つまり、比較的明るい見通しであっても、過去の実績に照らせばそれほど明るくはありません。
この記事は、 Equitable Growthとの協力のもと掲載されています。掲載は、世界経済フォーラムが見解を支持することを意味するものではありません。
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著者：ニック・バンカーは、ワシントン公平成長センターの政策アナリストです。
画像：クイーンズ区ブリージー・ポイント地区の住宅内に男性のシルエットが見える。REUTERS／シャノン・ステイプルトン
