父が初めてのノートパソコンを家に持ち帰った日のことを、鮮明に覚えている。1990年、私は8歳だった。10時間続けて使い、興奮のあまり一晩中眠れなかった。数週間後、父はこれまでで最高の贈り物をくれた。私専用のIntel 386だ。自分の部屋に置くことができ、最初から自分で組み立てなければならなかった。私はそれが大好きだった。
それ以来、最初の一台に続いて、数多くのコンピューターを使ってきた。私には一つ、絶対に譲れないルールがあった。自分で設定し、組み立て、プログラミングすることだ。当時、コーディングは今ほど簡単ではなく、本や雑誌を使う必要があった。成功への近道は、試行錯誤だった。
テクノロジーに精通した世代
友人たちと私は、互いのコンピューターに侵入したり、アカウントから締め出したり、時にはICQ（初期のインスタントメッセージングソフト）の「爆弾」を送りつけて何千もの画面を開かせたりしながら学んでいた。おもちゃの限界を試す幼い子どもたちだった。1990年代初頭のことで、プログラミングはまだ新しいものだった。私はテクノロジーについて無知だったが、大いに楽しんだし、それは今日の技術的課題への対処法を学ぶ最良の方法だった。
それから20年後の2010年、欧州安定メカニズム（ESM）のユーロ圏救済基金を率いていたクラウス・レグリングから、理事会に加わらないかと声をかけられた。私は承諾し、公共部門のグーグルを作りたいと話した。彼は私を見て、「なぜグーグルなのか。それを超えることができる」と尋ねた。もちろん、彼の言うとおりだった。
「ESMはフィンテックの活用を積極的に進めており、データ分析に重点を置いています。具体的には、市場データや投資家の動向を分析するツールを開発しています。」
私はESMの経営理事会に加わって6年になり、テクノロジー分野で26年の経験を積んできた。私はテクノロジーとともに生き、呼吸するように使う最初の世代の一員であり、テクノロジーはESMの中核にある。まず、この機関について少し説明したい。
大規模な公的金融機関
ESMは、市場からの資金調達ができなくなったユーロ圏諸国に金融支援を提供する。ユーロ危機の最中に設立された。ESMがなければ、ギリシャなどの国は債務不履行に陥り、ユーロは崩壊していただろう。危機の間、ユーロを支えたのがESMだ。融資能力の総額は7,420億ドルである。ギリシャ、アイルランド、スペイン、ポルトガル、キプロスの5か国を支援してきた。融資額は合計2,810億ドルに上り、同じ期間にIMFが提供した額の3倍に当たる。
私たちはIMFと同じ「改革と引き換えの資金支援」方式を採用しており、それは機能している。スペインやアイルランドなど、かつて支援プログラムの対象だった国々は最も高い成長率を記録しており、これらのプログラムに納税者の資金は使われていない。債券や短期証券を発行し、債券市場で資金を調達している。
同業の中で、ユーロ建て債券の発行額は最大であり、今年は投資家から600億ドルを調達する計画だ。高い信用格付けのおかげで、約1％という非常に低いコストで調達でき、支援対象国に大きな節約をもたらしている。
現代的な公的機関を築くため、今後どのように進める計画かを紹介しよう。
中核にあるデジタル
職員9人目としてこの機関に加われたのは、本当に幸運だった。私たちはまさに公共部門のスタートアップであり、近代的で革新的な機関を築くまたとない機会を得た。官僚的な組織の一員にはなりたくなかったし、危機対応の仕組みとして、さまざまな状況に柔軟に対応できることが私たちの使命に含まれている。
ESMの事務総長として、私は最も若い国際金融機関の立ち上げを担うことになった。そこで初日から、いくつかのことを従来とは違うやり方で進めると決めた。
まず、無駄のない運営モデルを目指し、資金調達、経済分析、投資などの戦略的機能だけを内部に残した。支援機能や戦略性の低い機能は、可能な限り外部委託した。私たちは、取引システムを全面的にクラウド化した世界初の金融機関だった。施設内でサーバーを一台も稼働させる必要はないと考え、今もその考えは変わらない。給与計算や会計などの機能も外部委託している。これにより、わずか170人の職員で1兆ユーロのバランスシートを運営できている。
次に、可能な限り新しいテクノロジーを活用したいと考えた。私たちは、ベンチャーキャピタル投資家、テック系スタートアップ、私たちのような金融機関を結びつける、革新的な技術開拓者のグループに参加している。ESMはフィンテックの活用を積極的に進めており、データ分析に重点を置いている。具体的には、市場データや投資家の動向を分析するツールを開発している。一例として、金融ネットワークを使い、政治・経済上の出来事が市場心理に与える影響を分析し、可視化している。私たちは学術界やロンドンを拠点とするスタートアップと協力し、ビッグデータに基づくタイムラプス動画を制作している。
そして、明日の労働力を担うミレニアル世代は、私たちの分野で初めて、ほぼ全員がテクノロジーに精通した世代となる。機関を魅力的な職場にするため、独自の内部向けソーシャルメディアを作り、職員がモバイル技術を通じてどこからでもつながり、働けるようにし、ビデオ会議で会議に参加できるようにした。私たちは本質的にデジタル組織だ。
サイバー脅威への対応
これだけテクノロジーを活用していると、サイバーセキュリティにどう取り組んでいるのか気になるかもしれない。他の組織と同様、私たちも脅威が拡大していると見ている。私が8歳だった頃から、世界は大きく変わった。当時、テクノロジーは中核事業を補助するものだったが、今やその中核にある。例えば、大手航空会社でテクノロジーが機能しないと、何時間にもわたり業務が混乱することを目の当たりにした。昨年のデルタ航空のITシステム障害も、その一例にすぎない。
内部の技術的脅威は回避できることが多い一方、外部の脅威は予測が難しい。例えば、昨年の銀行間メッセージングサービスSWIFTへのハッキングや、ドイツ連邦議会で起きたことが挙げられる。多くの報道によれば、サイバーボットがソーシャルメディアに侵入し、大国の選挙に影響を及ぼした。
「テクノロジーの向上は、資本市場の機能やユーロ圏の金融安定性を改善する可能性があります。」
ESMのように日々多額の公的資金を扱う機関は、非常に高い警戒を保たなければならない。
第一に、非常に優れたサイバー情報機関と連携することが重要だ。それ以上に重要なのは、そうした機関が信頼できるか、脅威の発生源の特定に協力できるかを見極めることだ。脅威の発生源は特定の国か。政府機関か。金融市場に影響力を持つ者か。
第二に、クラウドコンピューティングの時代には、外部委託先として最高水準の事業者を選ぶことが極めて重要だ。攻撃者は最も弱い部分を狙うため、組織の防御を最良の事業者に担ってもらうことが不可欠である。彼らは防御の第一線だ。私たちは、共通の株主（例えば加盟国）がいる事業者や、長期にわたり同じ所有者が保有している事業者を検討する。
第三に、小規模ながら強力な内部サイバー対策チームを採用した。彼らは防御の第二線を担うため、この職務に最適な人材を見つけることが欠かせない。さらに、ダークネットからソーシャルエンジニアリングまで、最新の動向を把握することが基本となる。
最大のリスクは人的ミスから生じる。例えば、職員、とりわけ幹部を狙ったフィッシング攻撃だ。CEOを装った送信者からCFOに、特定の口座へ送金するよう求める偽メールが何度か届いた。いわゆる「権威」を利用した攻撃である。職員の意識を高めるため、私たちは継続的に訓練を行い、模擬攻撃を実施している。
最後に、十分な監査を受けたガバナンス体制が必要だ。
完全に保護されているのか。今日の世界では不可能だ。しかし、最新の動向を常に把握し、自分たちをどう守るか理解することが重要だ。ESMのような無駄のない機関であっても、サイバーセキュリティを切り開く中核的なIT職員を置くことは欠かせない。
公共部門主導のフィンテックソリューション
私たちは第4次産業革命の時代を生きている。テクノロジー、人工知能、ロボット工学が、働き方に変革を迫っている。こうした課題を恐れるのではなく、受け入れ、新しいテクノロジーを私たちのために役立てるべきだ。テクノロジーの向上は、資本市場の機能やユーロ圏の金融安定性を改善する可能性がある。ESMのフィンテックの専門知識は、この重要な政策目標の達成に役立つ。
欧州は資本市場同盟を立ち上げた。これは欧州各国の会社法、税法、破産法を調和させるという野心的な取り組みである。欧州連合（EU）加盟28か国には何世紀にもわたる歴史があり、これらの法律の違いは非常に大きい。今、法制度をより近づけることで、真に汎欧州的な金融市場が生まれることを期待している。例えば、この同盟によってプライベート・エクイティ投資やベンチャーキャピタル投資の障壁が取り除かれ、中小企業に代替的な資金調達経路が開かれるだろう。その結果、欧州の銀行融資への過度な依存が軽減される。
こうした状況を踏まえると、欧州資本市場のさまざまな関係者がこれらの取り組みにどう貢献できるかについて、多くのアイデアがある。欧州中央銀行（ECB）理事会メンバーのイヴ・メルシュは1月の講演で、真に統合された欧州金融市場の実現に向けて残る障壁をいくつか示した。ECBとユーロシステム各国の中央銀行は、T2S決済システムによって、流通市場取引の効率的な国境を越えた決済プラットフォームを可能にする仕組みを構築した。
「市場の非効率性は、欧州における真に統合された金融市場の実現を妨げ、その結果、金融安定性の実現も妨げています。」
しかし、欧州では証券の発行時決済に依然として課題が残っている。これらに対処するため、ECBは豊富な技術経験を生かし、障壁を克服するために必要なインフラを構築する方策を検討している。これは理にかなっている。市場の非効率性は、欧州における真に統合された金融市場の実現を妨げ、その結果、金融安定性の実現も妨げるからだ。
ECBの構想は、証券の決済・支払プロセスを一元化するものだ。これは非常に重要な取り組みであり、証券の発行時にも同様の取り組みを行えば、相互に補完できる。債務をより効率的に流通させるため、欧州の公共部門主導による発行プラットフォームを検討する価値がある。つまり、公共部門主導のフィンテックソリューションだ。証券発行の完全に統合されたシステムがあれば、コストを削減し、需要と供給の適合性を高め、世界経済における欧州市場の魅力を向上させられる。
市場の統合が進めば、その性質上、安定性も高まるため、この点はESMにとって特に興味深い。名称が示すとおり、ユーロ圏の金融安定性を確保することが私たちの中核的な使命だ。新たな発行プラットフォームの構築に、ブロックチェーンなどの新技術を利用することも考えられる。
ESMの経験が重要である理由は三つある。
第一に、私たちは大規模な債券発行体であるため、市場が効率的に機能することはESMにとって重要だ。いわゆる超国家機関の発行体の中で、ユーロ建て債券の発行額は最大である。
第二に、適切に機能するプラットフォームがあれば、発行に際して投資家をより的確にターゲットにできると同時に、私たちの運営費を負担する支援対象国のコストを削減できる。
第三に、私たちはテクノロジーを基盤とする組織であり、フィンテックをよく理解している。
そのようなプラットフォームがどのような形になるかを判断するには、まだ時期尚早だ。
現在、私たちは時折、ドイツ連邦銀行（ブンデスバンク）の入札システムを利用しているが、取引の大半には適していない。公共部門主導の統一発行プラットフォームは、第一段階として、シンジケート債や私募債のための補完的なツールという形を取ることができるだろう。これが市場の効率性と強靭性を高める助けになれば、重要な政策目標を達成したことになる。
テクノロジーを優先するソリューション
私の中にいる8歳の子どもが毎日語りかけてくることが一つあるとすれば、それは、今後10年でテクノロジーに精通した世代が官民の会議室を埋め尽くすということだ。
この世代にとって、テクノロジーは恐怖と同義ではない。幼い頃から親しんできたものだ。私たちの世代にとって、あらゆる問題の解決策は、テクノロジーを第一に考えたものだ。道端でタクシーを拾うより、Uberを予約する。バーで偶然会話を始めるより、Tinderで運命の相手と出会う。そしてESMのような公的機関を運営するときも、テクノロジーを中核に据える。
