中国が経済の再均衡に乗り出した10年間の折り返し地点にあたり、同国は世界における役割を大幅に拡大する態勢を整えています。その理由を説明しましょう。
この10年間の初め、いわゆるBRIC経済圏――ブラジル、ロシア、インド、中国――が今後10年間にどのような成績を収めるかについて、私はいくつかの前提を置きました。5年が経った今、4カ国のうち私の予想を達成、あるいはわずかに上回った可能性があるのは中国だけです。多くの専門家が想定するように、間もなく発表される中国の第4四半期の国内総生産（GDP）成長率が7.3％前後になるとすれば、2011年から2014年までの実質GDP成長率は平均で8％をわずかに下回ることになります。私は10年間を通じて7.5％になると予想していました（2011年当時の中国指導者も同様でした）。今後5年間、経済が7％成長を続ければ、中国はこの水準を達成できるでしょう。
そうなれば、中国は現在の名目米ドル換算で10兆ドルの経済規模となり、米国の半分を大きく超える規模（購買力で調整すれば、おそらくさらに大きい）に達します。日本の2倍、ドイツ、フランス、イタリアの合計を上回り、他の3つのBRIC経済圏を合わせた規模の1.5倍にも遠く及ばないわけではありません。
一方、ブラジルとロシアは、私の予想を大幅に下回りました。実際、両国の経済実績は、過去の成長は主に商品価格の高騰によるものだとし、長期的な潜在力に懐疑的な人々の見方を裏付けています。インドも期待外れでしたが、2014年には成長率が加速しました。ナレンドラ・モディ氏の首相就任と原油価格の大幅下落を受け、インドには10年間全体で私の予想を達成する可能性がまだわずかながら残っています。後半の5年間には、中国を上回る成長を遂げることさえあり得ます。
多くの国際的な論評者は依然として中国に弱気で、実質GDP成長率が7％を大幅に下回ると予想しています。
その根拠として通常挙げられるのは、過剰債務、非効率な融資、輸出市場の縮小、そして消費者が経済でより大きな役割を果たせない状況が続いていることの組み合わせです。これらはいずれも重要な問題ですが、中国の政策立案者にはよく知られており、克服に意欲的なようです。
こうした悲観論とは対照的に、とりわけ興味深いのは、11月初旬以降、中国の株式市場が非常に好調に推移していることです。ここ数カ月、上海総合指数は最も好成績を上げた市場となっています。中国株は決して上がらないという、あの主張はどうなったのでしょうか。常に弱気な人々は今や、中国市場は持続不可能なバブルだ、または地元の買い手が経済をよく見せるため、実質的に圧力をかけられて株を買わされている、と主張しています。流動性の低さが何らかの役割を果たしている可能性はありますが、それが話の大部分を占めるとは考えにくいでしょう。
中国に強気になれる基本的な理由は、少なくとも3つあります。第一に、原油価格の急落によって消費者の実質所得が増え、経済でより大きな役割を果たす助けとなるでしょう。
第二に、不動産価格は最近伸び悩み、下落し始めていますが、中国は深刻な信用収縮を回避する可能性が高いでしょう。その一因は、中国の政策立案者が価格の崩壊を招く前に抑制することに、より真剣に取り組んできたことです。
さらに、価格の下落によって、より多くの中国人にとって不動産が手の届くものになりました。
楽観できる第三の理由は、中国のインフレが落ち着いていることです。これにより、今後、より緩和的な金融政策を採る余地が生まれます。
これらの要因が合わさることで、賃金の引き上げ、都市部に移住した人々の不動産所有権の拡大、年金制度の改革を通じて、中国が経済の均衡を取り戻しやすくなるでしょう。
経済が6～7％成長する中国は、2016年に主要20カ国・地域（G20）の議長国を務める際、世界経済に全面的に関与する一員として、その役割を果たすことができます。
本記事は、 ブリューゲルとの協力により掲載されています。 掲載は、世界経済フォーラムが見解を支持することを意味するものではありません。
Forum:Agendaの最新情報を受け取るには、 週刊ニュースレターに登録してください。
著者：ジム・オニールは、2013年9月にシンクタンク、ブリューゲルの客員研究員に就任しました。
画像：2014年1月24日、上海で赤い提灯の下を歩く人々。ロイター。
