規制と技術革新は、今年ダボスで開催された 世界経済フォーラム年次総会 で主要な議題となった。提起された興味深い問いは、資本市場の現行モデルが、 買い手側と売り手側に分かれたまま、技術がもはや以前のような障壁ではなくなった世界で生き残れるのか、というものだった。最も考えさせられる発言の一つは、ある最高経営責任者（CEO）からのもので、彼は今や売り手側の銀行は必要ないと述べた。買い手側や融資市場に直接行けるからだという。
言うまでもなく、複雑さ、構造、専門性を考えると、売り手側の機関が重要な役割を担い続けることに変わりはない。しかし、技術は競争条件を均しつつあり、2008年以前に享受していた経済モデルを当然のものと考える者はもはや誰もいない。売り手側の機関は、買い手側へのアクセスを検討し、より包括的なモデルを構築して、 仲介者の排除 を招かないようにすべきである。間違いなく、これらの変化により金融サービスのサプライチェーンは混乱させられるだろう。
市場構造について語る際、融資やシャドーバンキング分野がどのように変化したかに触れないわけにはいかない。業界の多くは、資本制約の多い銀行に代わって、さまざまなタイプの貸し手が台頭しつつあると見ている。実際、P2Pレンディング分野では目覚ましい革新が見られ、多くの新しいオンライン融資コミュニティが誕生して成功を収めるビジネスを築いており、既存銀行にとっての競争を激しくしている。保険グループがサイバー事業を成長機会として注目しているのも不思議ではない。しかし、シャドーバンキング機関や貸し手が大きくなるにつれ、それらも規制対象となり、規制が再び競争の障壁となることも少なくない。
ダボスで金融サービスにおける破壊的イノベーションに関するワーキンググループに参加した50名超の経営幹部を対象に実施された即席の世論調査では、規制によって競争が増えるのか減るのかが問われた。回答者の圧倒的多数、80%は、競争が減ると考えていると答えた。彼らは、マネーロンダリング防止や「Know Your Customer」ルールが、多くの企業でイノベーションを停滞させていると考えている。だからこそ、私たちはこの分野に注力しているのだ。業界は、規制がもたらす意図せぬ結果について考える必要があるのは明らかだ。
テクノロジーは助言市場の様相を変えつつある。ソーシャルメディアが、人々が会ったことのない相手と会話することに抵抗がないことを証明したからだ。ビジネスモデルは変化を続け、テクノロジーは引き続き重要な役割を果たすだろう。しかし注意が必要だ。過去データを用いて未来を予測する古いモデルは、繰り返し信頼できないことが示されており、より優れたテクノロジーがあってもなお、より多くの判断が求められる。
金融業界は、競争のためにより高度な分析を用いるようになりつつあり、テクノロジーがこれらのツールのコストを下げている。今日、専門家は、数十年前にはスーパーコンピュータでしか得られなかった計算能力を携帯電話で得られる。金融機関は、これについて大きく二つの考え方に分かれているようだ。すなわち、資金力のある大手が高度な意思決定を行えるというものと、分析はより安価で、概して入手しやすいというものである。疑いなく、答えは時が示すだろう。
破壊的イノベーションに関するあらゆる議論から明らかなのは、テクノロジーが資本、専門知識、流通へのアクセスを変えつつあるということだ。
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著者：デイビッド・クレイグは、Thomson Reutersの金融・リスク事業部門の社長である。
画像：2011年8月19日、ソウルのディーリングルームでコンピューター画面を見る外国為替ディーラー。REUTERS/Jo Yong-Hak