新型コロナウイルスによる資金調達の困難は、スタートアップ界にさまざまな影響を及ぼしている。
地方自治体に、まだ知られていない資金援助があるかもしれない。
景気後退期には投資家がより慎重になるため、スタートアップは通常より早い段階で新たな資金調達に動く必要がある。
隔離措置やロックダウンは、中小企業にも大企業にも経済的な打撃を与えた。しかし、世界のスタートアップ界では、こうした企業はまさに足元をすくわれた。
スタートアップは主に株式投資や転換社債に依存しているため、景気後退期にはそれらが負債に転じる可能性があるという事実の影響を受けてきた。企業の創業段階が早いほど、リスクは大きい。
2019年12月に新型コロナウイルスの最初の打撃を受けた中国本土には、現在までに204社のユニコーン企業（評価額が10億米ドルを超えるスタートアップ）があり、新型コロナウイルス感染症の影響は大きく及んでいる。「Startup Genomeの報告書」によると、2020年の最初の2か月間に中国本土のベンチャーキャピタル取引は50%超減少し、「CNNの報道」では、2019年第1四半期から2020年第1四半期にかけて、ベンチャーキャピタル投資が前年同期比65%減少したとされている。
これにより、中国本土のスタートアップだけで280億米ドルの資金が失われ、2019年の資金調達額もすでに前年比50%減となっていた。その後数か月で、世界の他の地域も同じ道をたどる可能性があると考えられていた。
新たな市場心理を踏まえ、スタートアップも投資家も、デューデリジェンスがオフラインからオンラインに移り、予想以上に時間がかかる可能性のある状況に適応しなければならない。
現在または近い将来の資金調達を改善したいスタートアップに向けて、4つの助言を紹介する。
1. 政府の支援を活用する
世界各国の政府は、あらゆる規模の企業が現在の状況を乗り切れるよう、特別な新型コロナウイルス関連の支援制度や助成金を設けている。
調査を行い、地方自治体の機関にスタートアップ向け資金や緊急助成金がないか確認しよう。政府が従業員の給与の一定割合を負担する短時間勤務制度から、家賃の免除、納税の延期、追加の事業救済助成金まで、支援の内容は幅広い。
その例として、政府保証付きの低金利または無利子のつなぎ融資がある。起業家はこれを利用して事業を持ちこたえさせることができる。
2. 資金が尽きるまでの期間を延ばす
2008年の金融危機以降、スタートアップの評価額と資金調達ラウンドは拡大し、急増した。その結果、潤沢な資金を持つスタートアップの資金燃焼率が上昇した。「企業の資金燃焼率」とは、純支出と純収入に基づく月次のマイナスのキャッシュフローを指す。
経済が低迷しているときは、市場の見通しや技術が優れているだけでは投資家を引き付けられない。
Jan F. Engels
アーリーステージのスタートアップには収益がないため、資金燃焼率はおおむね月間総支出額に等しい。
一般に、起業家は新たな資金を調達する時間を確保できるよう、少なくとも6か月分の資金余力を持つことを目指すべきだ。しかし、現在のような景気後退局面では、資金調達に6か月では足りない。そのため、資金余力を延ばし、計画より早く新たな資金調達を始めることが極めて重要だ。投資家はより慎重になり、新規投資を検討する前に既存のポートフォリオを優先する傾向がある。
スタートアップが事業を持ちこたえさせる最も簡単な方法は、自己資金で運営することだ。自分の貯蓄や収益に頼り、コストを削減し（採用凍結を含む場合もある）、会社の資産を売却したり、経費を合理化したりする。
スタートアップの種類や規模によって、適切な方法は大きく異なる。小規模なコスト削減と大規模なコスト削減を組み合わせることで、資金調達が難しい現在の時期を乗り切るための資金余力を伸ばせる。
3. 評価額を引き下げる
景気拡大期には、株式市場の企業評価額と同様にスタートアップの評価額も急騰する。CrunchBaseが報告した過去5年間のユニコーン企業数は、合計CrunchBase613社に上る。
従来、ベンチャーキャピタルは将来に投資し、M&AまたはIPOによる有利な出口を目指す。評価額が高すぎると、投下資本に対する投資収益率は低下する。経済が低迷しているときは、市場の見通しや技術が優れているだけでは投資家を引き付けられない。したがって、評価額と想定される出口戦略は、現在の経済状況および投資家の期待に沿ったものにする必要がある。
SCMPは、新型コロナウイルス感染症を受け、出口取引の見通しがさらに厳しくなっていると報じた。たとえば、希望する評価額を引き下げ、他の投資機会と比べて投資家に割引を提示するのが適切だろう。
とはいえ、スタートアップの評価額を過度に低くしないよう注意したい。投資家の資金を切実に必要としているという望ましくない兆候と受け取られる可能性がある。
新型コロナウイルス感染症の危機と、それに続く景気後退が数年続く可能性を見据え、必要な資本を保守的に見積もることが極めて重要だ。
Jan F. Engels
4. 調達額を減らす
投資家を引き付けたいスタートアップの創業者は、資金調達ラウンドで求める金額を調整できる。巨額の投資はメディアで大きく報じられることが多いが、実際には大半のスタートアップは一度も資金を調達できない。
2008年の危機を参考に、CBINSIGHTSの報告によると、事前にシードラウンドを確保していた企業のうち、次の資金調達ラウンドに進めたのは48%にすぎず、38%は失敗し、14%はすでに事業を退出していた。全体では、ユニコーン企業になったのはわずか1%で、67%は事業を停止するか、自力で存続していた。
こうした数字は、スタートアップが資本を調達する難しさを示している。重要な節目に到達できるよう会社を存続させるために必要な資本を算出し、不要なコストを削減することが肝要だ。どの企業も収益性の確保を目指すべきだからである。
新型コロナウイルス感染症の危機と、それに続く景気後退が数年続く可能性を見据え、次回の資金調達を景気回復期に合わせられるよう、必要な資本を保守的に見積もることが極めて重要だ。
起業家は助成金を探し、経費を合理化し、評価額を引き下げ、調達希望額を減らすべきだ。テクノロジーに精通した人々は、デジタル化が進む現在の流れを受け入れる必要がある。今日のユニコーン企業のいくつかは、今日のユニコーン企業前回の金融危機の最中、または直後に創業したことを忘れてはならない。
2020年の危機から、どのような新企業が生まれるのだろうか。まだ分からない。しかし今後数年間で、スタートアップやユニコーン企業が社会を大きく変え、私たちの想像も及ばない形で暮らし方、消費の仕方、コミュニケーションの取り方、楽しみ方を変えていくことは明らかだ。